巴克莱最新研报指出，美联储在12月降息25个基点后释放了偏鹰派信号，暗示2025年降息步伐将放缓。美联储点阵图显示2025年仅有两次降息，2026年也是两次降息，同时通胀预期显著上调。

主要要点：

1. 美联储在通胀预期方面做出显著上调，2025年核心PCE通胀预期从9月预测的2.2%上调至2.5%，2024年和2026年均上调0.2个百分点。这反映了决策者对关税增加和其他通胀政策的担忧。

2. 点阵图显示，2025年联邦基金利率中值为3.9%，意味着明年将有两次25个基点的降息，2026年也将有两次降息。长期利率中值也从2.875%上调至3.0%。

3. 巴克莱预计美联储将在2025年仅进行两次降息（3月和6月），主要考虑到2025年下半年核心PCE通胀可能因进口关税增加和移民限制收紧而再次上升。

4. 鲍威尔在新闻发布会上强调，随着政策利率降至更接近中性水平，美联储将更加谨慎地考虑进一步降息，需要看到通胀进一步改善的证据。这表明1月份可能会暂停降息。​​​​​​​​​​​​​​​​