Khi nền kinh tế toàn cầu đang cố gắng ổn định sau nhiều năm bất ổn, nợ công của Hoa Kỳ đang thu hút sự chú ý trở lại. Thật vậy, với mức đạt 125% GDP vào năm 2024 và thâm hụt ngân sách ngày càng tăng, vấn đề này đang khiến các tổ chức quốc tế lo ngại, đặc biệt là Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Do đó, các tuyên bố gần đây của phó chủ tịch Luis de Guindos đã nêu bật tính cấp bách của tình hình và những tác động tiềm tàng của nó đối với khu vực đồng euro.

Một Khoản Nợ Công Có Quy Mô Lịch Sử

Nợ công của Hoa Kỳ tiếp tục tăng, đạt đến mức chưa từng có. Theo dữ liệu gần đây, hiện tại nó lên tới 125% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Hoa Kỳ. Về phần mình, thâm hụt ngân sách đã tăng vọt lên 6,4% GDP vào năm 2024, tăng từ 6,2% của năm trước. Do đó, Luis de Guindos, phó chủ tịch ECB, đã tuyên bố tại một hội nghị ngân hàng ở Frankfurt: "Nợ có thể bùng nổ với thêm 15 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, theo Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm (CRFB)." Kịch bản này làm dấy lên mối lo ngại về khả năng của Hoa Kỳ trong việc kiềm chế những mất cân bằng ngân sách này.

Tình hình như vậy một phần là kết quả của các chính sách kinh tế hiện tại. Những lời hứa cắt giảm thuế kết hợp với việc duy trì chi tiêu công có nguy cơ làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng ngân sách. Hơn nữa, thuế quan do chính quyền Trump áp đặt không đủ để bù đắp cho những khoản giảm doanh thu thuế này. Động thái này, được gọi là "chủ nghĩa bảo hộ XXL", đã gây áp lực lên giá trị của đồng đô la, vốn đang tăng giá so với đồng euro, do đó làm xáo trộn cán cân thương mại xuyên Đại Tây Dương.

Những Tác Động Toàn Cầu Và Châu Âu

Ngoài biên giới Hoa Kỳ, khoản nợ khổng lồ của Hoa Kỳ là mối đe dọa trực tiếp đến nền kinh tế toàn cầu. Hơn nữa, với 23% khoản nợ này do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ, một cuộc khủng hoảng có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài chính quốc tế. Maria Vassalou, giám đốc Viện nghiên cứu Pictet, tóm tắt tình hình: “Phần còn lại của thế giới sẽ mất rất nhiều trong trường hợp xảy ra khủng hoảng nợ của Hoa Kỳ, vì họ đã tài trợ cho khoản thâm hụt của Hoa Kỳ bằng cách mua đô la, trái phiếu kho bạc và cổ phiếu Hoa Kỳ”. Mối lo ngại đang gia tăng khi các chính sách kinh tế bảo hộ làm gia tăng căng thẳng thương mại và làm giảm sự ổn định của thị trường.

Đối với khu vực đồng euro, hậu quả tiềm tàng cũng đáng kể không kém. Trong khi ECB nỗ lực ổn định lạm phát quanh mức 2%, hiệu suất kinh tế kém của quý trước cho thấy năng suất giảm và triển vọng tăng trưởng được điều chỉnh giảm. Luis de Guindos cảnh báo rằng những "chướng ngại chu kỳ" này làm trầm trọng thêm các vấn đề về cấu trúc của khu vực đồng euro, gây ảnh hưởng đến nỗ lực tăng cường khả năng phục hồi kinh tế.

Nếu Hoa Kỳ vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư do khả năng phát hành nợ bằng đồng tiền của mình, thì căng thẳng gia tăng và các chính sách bảo hộ có thể đảo ngược động lực này. Việc quản lý thận trọng những thách thức này sẽ rất quan trọng để tránh một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Đồng thời, khu vực đồng euro phải củng cố các cơ chế kinh tế của mình để tự bảo vệ mình trước sự hỗn loạn tiềm tàng. Nợ của Mỹ phản ánh sự mất cân bằng toàn cầu và kêu gọi sự phối hợp quốc tế để ổn định một hệ thống tài chính ngày càng kết nối chặt chẽ.