从10月5日开始，特斯拉股票走势就大幅弱于纳斯达克指数，也就是特斯拉跌破240美元/股附近后，一路弱势。同期纳斯达克指数下跌5.4%，而特斯拉却大跌37.7%。

 

特斯拉走势弱于指数的原因要从马斯克收购推特的融资资金结构说起。

一、收购推特资金结构

我们首先来看收购推特的资金结构图：

总共465亿的资金，其中130亿是收购贷款，125亿是保证金贷款，210亿是个人股权资金。目前，问题就出在125亿元的保证金贷款这块。

二、保证金贷款

125亿保证金贷款明细：

贷款细节表：

LTV质押规则：

从图2，可以看到当时要抵押的股份数量为73.5百万股，抵押价值是625亿。特斯拉在8月份股份一拆三后，需要抵押的股数为259.5百万股。

其中LTV（净债务除以总抵押股份价值）比率是20%，如果高了超过20%，就需要补保证金。

我们来计算下补保证金对应的股价：总抵押股份价值 = 净债务 / 0.2 ，总抵押股份价值是625亿，抵押股份是2.595亿股，对应股价为240美元。

也就是特斯拉股价跌破240美元就要补保证金，马斯克只有卖出特斯拉股票来获取流动资金去补充保证金。当然，这里有个恶性循环，出售股票后，会压制股价，股价下跌后，就需要补充更多的保证金。

可以看到特斯拉股价在破240美元之后，走势如下：

三、卖股票补保证金

  • 在12月12日至14日的三天里出售了近2200万股特斯拉股票；

  • 在11月4日至8日，出售至少1950万股特斯拉股票；

可以看到这两次出售，给马斯克带来了73.3亿美金左右的流动资金；

综上：特斯拉股价走势近期大跌，是马斯克收购推特的融资结构和保证金贷款，所造成的资金流问题。马斯克一直在卖特斯拉股票，也造成了股价的一路下跌。如果要投资，也应该避免掉这个时间点，可以等新的贷款协议落地后再择机行事。