面对依然强劲的经济数据与整体回落但还没有完成目标的通胀，我们认为美联储最好的姿态就是按兵不动维持观望，只要不出现大级别的供给冲击，激进加息的必要性下降。但是，吸取之前的教训，加上当前依然存在的变数（例如油价上涨，美国汽车工人联合会罢工等等），美联储也同样担心出现意外的供给扰动而使得已经出现一些曙光的控制通胀的努力功亏一篑，因此，不论是年内还有一次加息的点阵图预期还是明年降息次数下降，都是防止市场轻举妄动提前交易加息结束或降息到来，反而影响通胀预期和路径。这也就意味着，点阵图的效果更多起到的是一个引导预期的“威慑”作用，而并非实际操作的绝对指引。恰恰相反，点阵图每次的调整幅度也都很大，充分说明一个季度内的变化可以改变很多预期，因此我们认为也不必把当下的变化当作未来绝对的指引。

因此综合看，美联储内部和鲍威尔可能也处于较为分歧和纠结的状态，未必有已近一个清晰一致的结论，还需要再观察未来数据，但两点可能相对明确：1）激进加息概率和必要性下降，即便四季度再加一次，充分预期后的影响未必很大。虽然近期油价上行导致整体通胀反弹，但核心通胀依然处于下行区间，意味着当前货币政策是有效的。只不过由于本轮紧货币到紧信用传导时滞等因素，需要维持利率在更高水平一段时间。再者，若假设油价不继续上冲，整体通胀下个月或重回下行。即便在油价的潜在传导风险下，美联储选择再加一次息，可能也会提前沟通酝酿很久，类似7月的加息，对市场的影响未必很大。2）降息需要更长时间，幅度可能也低于市场预期，除非出现系统风险或者大幅衰退。不同于加息，降息的条件是经济压力。但在居民健康资产负债表的背景下，本轮经济下行很难步入较为严重的衰退，这意味着降息幅度可能很小。#美联储是否加息？ #token2049 #解析cyber #带你看看币安Launchpad