按：Worldcoin原定于2024年7月24日开始以线性方式每天解锁分配给贡献方Tools for Humanity的WLD代币。然而，7月16日，Worldcoin宣布，将团队成员和投资者持有的80% WLD代币解锁时间表从3年延长到5年。这一“利好”消息令WLD代币价格飙升超过50%。
WLD的低流通率和高FDV（完全稀释市值）一直备受加密社区批评，此次事件再度引发关注。加密交易员DeFi Squared再次发文批评Worldcoin，称其内部团队通过控制代币经济、保持极低流通率、高FDV，并发布利好消息来操控价格，以便在内部解锁时仍保持极高的FDV，这是一个“抢钱计划”。
以下为DeFi Squared原文：
Worldcoin预计将在7天内开始内部解锁，其流通量仅为2.7%，为业内最低。探讨该项目如何达到这一状态是有意义的。
本文揭示Worldcoin团队如何控制价格，以便在内部解锁开始时仍保持300亿美元的FDV，同时谎称没有参与其中。所有内容都与最新的归属时间表变化保持同步。
背景
Worldcoin首次推出时，基金会的流通供应量为1.4%，即1.4亿WLD。尽管有人担心这种低流通率会导致其以极高的FDV推出，但团队已将1亿个代币分配给做市商，并提供看涨期权，允许他们在合约结束时以略高于2美元的价格回购大量代币，目的是防止价格飙升过高。将供应分配给做市商以创造有利价格条件在行业中并不罕见。
如预期，在合约期限内，WLD无法大幅超过看涨价格，因为做市商会“抑制”价格。Worldcoin首席执行官Alex Blania在此讨论了合约如何特别需要，以防止价格飙升：
请注意，他指出其目的是避免价格“飙升至10美元”，并表示这种情况将“非常可怕”。
市场反应
然而，12月16日，在流通量仅为1.2%的情况下，Worldcoin决定不再续签现有做市商合约，取消了看涨期权，并从流通中移除2500万WLD。在做市商参与度极低的情况下，其市值仅为9800万美元，价格在几个小时内飙升100%。一个月内，Worldcoin价格已轧空至近12美元，FDV达1200亿美元。
显然，团队后来意识到公开描述控制价格是不明智的，所以当在Token2049 Dubai上被问及是否关注价格时，Worldcoin首席执行官声称无法控制价格，这是市场驱动的：
事实上，11位数的估值只有在团队的代币经济学设计下才有可能实现，代币的每日价格变动多次受到团队的影响，他们积极改变发行量、做市商合约，并在解锁前发布公告。这引发了一个问题：为何不让公众知道这是事实。
低流通率的原因
回到最初的起点——内部人解锁时，流通供应量仅为2.7%，这可能是加密货币历史上由主要VC支持项目解锁时的最低比率。提醒一下，这可能是唯一能让WLD以惊人的300亿美元FDV持续存在的因素，内部人士很快就能以这个价格出售。但为何流通率这么低呢？根据Blania在2023年的说法，他们必须将流通率保持在低位，因为为了实现全民基本收入UBI，“一次性释放10%供应量是不公平的”：
Worldcoin CEO为低流通量辩护，称这是实现UBI所必需的。然而，令人困惑的是，团队设计的代币经济学安排将导致明年大部分代币流向内部人士，而不是UBI接收者。根据目前的UBI拨款率推断，一年多后，团队/风险投资公司会发行近10亿个代币，而UBI接收者只会获得6亿个代币。也就是说，在一年内，内部人士持有的WLD将占Worldcoin整个流通供应量的60%以上。60%是一个很大的比例，基本上意味着生态系统中的大多数代币是供VC抛售的，这直接反驳了目前低流通率有利于UBI接收者的理由。
其他供应来源
还有多个其他来源增加了流通供应量，但这些供应量并未直接流向UBI接收者。我之前的研究文章讨论了“社区基金”的大量供应量以折扣价出售给交易柜台的情况；此外，一些Orb运营商每周通过收集弱势群体的生物特征数据赚取大量WLD，并将其直接发送到交易所：
尽管流通率如此之低，但谁是目前持有近300亿美元FDV WLD并在解锁时保持高估值的不幸受害者？事实证明，很大一部分是韩国散户，其中许多人可能甚至无法理解这种情况。截至撰写本文时，近25%的流通WLD持有在Bithumb上，尽管即将解锁发行，但仍在继续上升：
Worldcoin在解锁前一周发布利好消息可能并非巧合。尽管这只是一个释放抛售压力的小变化，但迄今为止，该消息非常有效，迫使散户在不知情的情况下提供更高价格和更多流动性，让内部人士在一周内退出。更糟糕的是，似乎有可能（但未经证实）团队或风险投资中的某个人利用内幕信息抢先购买该消息，甚至在消息公开宣布之前：
尽管加密货币中这种项目行为并不新鲜，但令人惊讶的是，许多市场参与者仍不了解他们投资的潜在风险。本文旨在揭示一个项目如何有意支撑本应较低的代币价格，其中列出的许多原因就是为什么我打算在解锁开始后的几个月内做空WLD。
