在加密货币的热潮中，我的弟弟林，一个年轻的区块链工程师，最近在日本参与一个大型的去中心化金融项目。由于他的美国签证还在办理中，他无法亲自接待他的新女友，她这次来美国主要是为了拜访她的姨妈，同时也是为了参加一个加密货币的行业大会。
林提前向他的女友吹嘘说，他有一个在币圈混得风生水起的大哥，如果她去美国，大哥会好好招待她。
作为大哥，我自然不能让弟弟失望。我提前做了功课，了解到这个女孩是95年出生的，毕业于一所知名的商学院，对区块链技术有着浓厚的兴趣。
那天下午，我开着我的特斯拉，按照约定时间来到了她入住的酒店楼下。我发了条信息给她，告诉她我已经到了。然而，约定的时间过去了半个小时，她才慢悠悠地下来，手里拿着一个限量版的加密货币钱包。
我以币圈人士的风度，提前下车帮她开了车门。她上车后，熟练地调整了座椅，显然对这种高科技产品并不陌生。
为了缓解尴尬的气氛，我试图和她聊起了区块链、加密货币以及她在这个行业的计划。她毫不客气地要求我第二天为她安排一个司机和一辆豪华电动车，以便她参加各种加密货币的活动。
我们到了一家高级餐厅，我问她是否想喝点什么。她毫不犹豫地点了一瓶昂贵的加密主题红酒，价格不菲。
酒足饭饱后，她开始讲述她与币圈大佬的交往，试图展示她的社交圈和影响力。我则一直附和她，称赞她的见识和能力。
结账时，账单高达数千美元，我虽然心疼，但为了弟弟的面子，我还是忍了。
送她回酒店的路上，我忍不住开始给她一些建议。我告诉她，虽然她年轻有为，但不应该过于急功近利。在币圈，真正的成功不是靠外表或者短暂的关系，而是靠深入的专业知识和长远的眼光。
我告诉她，要想在币圈站稳脚跟，她需要更加专注于自己的职业发展，而不是依赖于别人的认可。我还提醒她，虽然她现在可能觉得年轻和美貌是她的优势，但这些都不是长久之计。
到了酒店，她邀请我上去坐坐，但我婉拒了。我给弟弟发了条微信，告诉他一切都安排妥当了。

今年上半年就快过去了，BTC 自从突破上一轮牛市新高涨到 7 万后，再也没出现激动人心的辉煌。
最近几个月行情反反复复震荡，年初立下的好好赚钱 flag 也在微微动摇。不管怎么说，牛市主升浪一定还未到来，还会有遍地是机会的时候，莫要着急。
在此节点很适合反思复盘，本篇文章即是对 2024 至今不同加密赛道回报率的统计和比较。不再是「捡钱」的时代，什么赛道最赚钱呢？看完这篇你就知道了。
不同加密赛道，年初至今收益表现如何？
按照每个赛道前 10 大代币的平均 YTD（2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 21 日）价格回报率排名，数据来源为 CoinGecko。2024 年上半年加密货币赛道表现如下图
Meme 币成为最赚钱的赛道
最近几个月，「价值投资一场空，梭哈 MEME 住皇宫」已经逐渐成为本轮牛市的「炒币心经」之一。
经过统计，毫无疑问 Meme 币在 2024 年至今是最赚钱的赛道，最高平均回报率达到了 2405.1%。截至 6 月 19 日，市值最大的 10 个 Meme 币中，有 3 个是在 3 月 -4 月左右新推出的代币：Brett（BRETT）、BOOK OF MEME（BOME）和 DOG•GO•TO•THE•MOON (DOG)。
其中，BRETT 的回报率最高，较其发行价上涨了 14353.54%；dogwifhat（WIF）在 2024 至今（YTD）上涨了 933.93%，引发了当时的 Meme 币狂潮。
值得注意的是，Meme 币的盈利能力是第二大盈利赛道 RWA 的 8.6 倍，是盈利最少的 DeFi 赛道的 542.5 倍。
第二大盈利赛道 RWA 在 2024 年至今的回报率为 213.5%
RWA（Real World Assets，真实世界资产）这一概念近几个月议论声不断，各大巨头机构在此赛道布局，包括贝莱德基金。
也因此，RWA 在 2 月曾短暂成为最赚钱的赛道，回报率排第一，但随后被 Meme 币和 AI 赛道超越，直到 3 月末再次超过 AI 叙事，在 6 月初表现也不错。
市值靠前的 RWA 代币中，MANTRA（OM）和 Ondo（ONDO）涨幅最大，分别为 1123.8% 和 451.12% YTD，而 XDC Network（XDC）则表现最差，下跌了 44.38%。除了一些老牌 DeFi 外，RWA 项目整体偏早期，可以多多关注。
AI 赛道紧随其后，回报率为 71.6%
早在 2023 年底，AI 赛道就已经频频出现在各大投资机构的年度展望中。正如 Messari 在 2024 年投资预测中所言，AI 成了科技领域的新宠。的确不负所望，2024 年至今 AI 赛道平均回报率为 71.6%，排名第三。
其中 Arkham（ARKM）涨幅最高，为 215.50%。其次是 AIOZ Network（AIOZ），上涨 192.19%。上半年关注度高的代币 Render（RNDR）和 Fetch.ai（FET）回报率分别为 57.47% 和 116.00%，表现也不错。
DePIN 和 Layer1 实现稳健增长
DePIN 在第一季度前半段回报率基本为负，从 3 月以来开始扭转颓势，至今回报率达到 58.7%。
大市值 DePIN 代币中表现最好的是 JasmyCoin（JASMY），涨幅为 323.42%，其次是 Arweave（AR）和 Livepeer（LPT），YTD 涨幅分别为 174.07% 和 116.06%。
相比之下，Helium（HNT）表现不佳，是唯一下跌超 50% 的大市值 DePIN 代币，回报率为 -50.94%。
DePIN 也是本轮牛市资本押注的赛道之一，如果 DeFi 的总市值增长 10 倍，而 DePIN 的总市值达到 DeFi 的一半，那么 DePIN 的总市值将达到 5000 亿美元，至少有 20 倍的增长空间。
Layer 1（L1）赛道在 2024 年至今的回报率为 43.0%。尽管 Solana（SOL）作为诞生众多高潜力 Meme 的公链受到了大量关注，YTD 涨幅为 22.91%，但相比 3 月中旬 85.05% 的回报率，整体还是跌了不少。
表现最好的大市值 L1 加密货币实际上是 Toncoin（TON）和币安币（BNB），涨幅分别为 204.72% 和 86.10%。
相比之下，比特币（BTC）在创下新高后较年初涨幅为 45.06%，而以太坊（ETH）尽管通过 ETF 申请预期高涨，YTD 涨幅也只有 49.65%，和 BTC 不相上下。
GameFi、DeFi 和 Layer 2 表现落后
GameFi 赛道回报率为 19.1%，属于年初至今行情轮动比较少的赛道，整体融资不少，却还没跑出爆款。
大市值 GameFi 代币中表现最好的分别是 FLOKI（FLOKI），涨幅为 362.79%，Ronin

近期的加密货币市场颇为萧条，山寨币在过去三个月里不断下跌，而比特币也一直停滞不前。我预计，这种低迷状态将延续整个夏季，直到 8 月，随着以太坊 ETF 的推出、总统选举的筹备工作以及潜在的降息政策，市场才可能迎来复苏。不过，这仅是我的个人看法，仅供参考。
近期，我的活动相对有限。除了持有 ETH，通过 Pendle 和 Gearbox 参与一些收益 Farming，以及签订了众多天使投资协议外，坦白说，我并没有涉足太多其他事务。交易变得异常艰难，市场上几乎所有的空投项目都遭遇了抛售，只有极少数例外，比如 ENA 自 TGE 以来上涨了大约 50%。我们正处在一个全新的市场环境中。我在之前的几篇简报中已经讨论过低流通量、高 FDV 的代币问题。
与 2021 年和 2022 年相比，过去一年推出的代币在 TGE 之后几乎没有出现价格波动，这种现象已经不复存在。正如 Cobie 在他最新的 Substack 文章中所述，这些代币的价格波动实际上发生在私人阶段。因此，除非你是项目创始人、风险投资家、天使投资人、有内部联系的交易者或 KOL，否则你会发现这一轮牛市异常艰难。当然，也有一些例外情况，比如 2023 年 10 月至 2024 年 3 月整体是一个不错的时期，如果你早期参与了一些新兴的 meme 币，也同样能获得收益。但除此之外，大多数人可能都会认同，这是他们经历过的最艰难的牛市之一。
有趣的是，即便是资深的 OG 们似乎也未能充分利用他们的优势。以 Hsaka 为例，即便他是市场中的关键角色，但我们似乎只在市场容易操作时才目睹他的身影。Ansem 的情况也类似，看起来似乎有些迷失方向。然而，我们真的应该责怪他吗？归根结底，我们自己要对我们购买什么、何时卖出以及进行何种交易负责。虽然，KOL 会制造 FOMO 现象，但最终，决定如何管理资金的人仍然还是我们自己。
在 2023 年和 2024 年初，我大部分时间都沉浸在各种交易界面中，无论是 PvP 终端、Tweetdeck/X Pro，还是 Telegram 的 alpha 聊天群。然而最近，我对市场采取了更为从容的态度。这主要是因为除了短线交易之外，其他交易方向似乎都难以为继（几周前关于 ETH ETF 的传闻算是个例外）。这种情况让我回想起 2022 年 5 月 Terra 崩溃之后，当时市场一片沉寂，我们不得不回归现实生活。尽管我看到了与那时的一些相似之处，但我依然认为 DeFi 正在迎来新的复兴。
当我期待着传统 DeFi 的回归时，Farming 积分和空投狩猎似乎已经演变成了 DeFi 的新形态。例如，Ethena 项目允许你提前三个月锁定 USDe，然后在随后的空投中获得收益。当时很少有人预见到 Ethena 会迅速变得如此受欢迎。我希望自己当时能更好地把握这样的机会，而目前有一个名为 Usual 的新稳定币协议，给我带来了相似的期待。他们目前正在进行私人阶段的运作，同样提供了很高的 APR。重点是，他们是否能够像 Ethena 一样，精准地把握市场时机（他们的空投计划定于 10 月进行）。
稳定币
我依然坚信这是加密货币领域最关键也最实用的应用场景。它提供了一种可能性，就是将资金存储于个人钱包，完全不会受到网络的限制，并且能在瞬息之间将资金发送至世界任何角落。目前，市场上已经出现了一些带有收益的稳定币，例如 Ethena、Open Eden、Usual 等。尽管这些稳定币的收益稳定性和可靠性仍有待商榷，但我们显然已经超越了 Terra 的 UST 时期。以 Open Eden 为例，这是一个由国债支撑的稳定币协议，能带来大约 5% 的年化净收益。回想上一轮牛市高峰时，Terra UST 的市值曾达到 200 亿美元，而 Ethena 目前的市值仅为 30 亿美元。我非常期待看到这些稳定币能发展到何种规模，或者是否有其他协议能够挑战它们的地位。
我有一个梦想，那就是在这轮牛市结束后（也许在下一轮熊市的低谷期），我们能够拥有一种既像 USDT/USDC 那样安全，又能提供至少 5% 可持续收益的稳定币。这个市场无疑具有巨大的潜力，想想华尔街和那些投资者持有的债券就知道了。首要的一步是确保这种稳定币的绝对安全性，希望我们能得到像 Larry Fink 和 Blackrock 这样的金融巨头的支持。
在这轮牛市中，我对 EigenLayer、Pendle、Gearbox、Hivemapper 以及体育博彩和预测市场协议充满期待。我怀念上一轮牛市中那些高收益的挖矿项目，比如在 Fantom 链上的 TOMB，它充满了投机性和高风险。尽管目前市场上仍有一些类似的投机项目，但它们的 TVL 并不高，且受欢迎程度有限。