这两天行情波动率大，是下跌行情，我个人认为牛熊其实一直很模糊。

每个人定义都不同，这两天的行情可以说是空军的牛市，那前段时间则是多军的牛市。

我个人评估牛熊周期是看波动率，像BTC底部15,000区间横盘了两个多月，这种是深熊的表现：完全沒有波动率，散户交易意愿非常低。

但近期可以看到散户交易意愿不低，合约交易所的交易量也在持续上涨，而且当前比特币的价格都沒有跌破66,000。

熊市的体现一定是主流资产开始腰斩，例如当天短时跌破20-30%，并且第二天持续踩踏，造成挤压式卖出、人心惶惶这种情況。

前两天的影片我有提到过，近几次比特币深度回调大概在10~15%左右，上一轮牛市的深度回调有20~30甚至50% 。

那其实这一轮跌并没有真正暴跌，我认为比特币暴跌的定义是20~30%这个区间。

这一轮由于比特币ETF的流入，扩大了散户群体，在下跌的时候就有人买进，上涨的时候也会有人卖出，整体的波动率是一直比较健康向上的。

所以我并不认为牛市结束，我认为现在正在进行中。