回顧加密行業的歷史，可以發現每四年會出現一次山寨季。這段時間內，市場繁榮，但也隱藏著潛在的風險。本文將探討過去幾輪山寨季的啟示。本文源自 BowTied Bull 所著文章，由 白話區塊鏈 整理、編譯。 （前情提要： 如何避免在山寨幣季中虧損：10個致命錯誤與應對攻略） （背景補充： 如何在 AI Agents 牛市週期中尋找 Alpha 佈局機會？ ）   隨著 2025 年的到來，在新舊交替之際按照習慣我們都會總結過去，展望未來。 回顧加密行業的過去時光，我們可以發現一個有趣的現象，那就是每四年都會有一個 「山寨季」，在這個時期，你會發現，行業內的一切都在上漲，很可能你會聽說你那位酗酒的叔叔也買了什麼動物表情包而大賺了一筆，甚至還是在喝醉酒的狀態下完成操作的。 到了 2025 年，真正的山寨季可以說還未完全到來。雖然沒人能預測這次山寨季會有多瘋狂，但在這裡，我想提醒大家，Altcoins 行情的走勢一般都是迅速失控，也可能會突然結束。一旦崩盤，跌幅可能不僅僅是 – 99.99%，甚至可能是徹底崩盤。 不過在那之前，大家都沉浸在各種繁榮和娛樂的氛圍中。那麼，接下來我們不妨回顧一下以往的山寨季，看看它們的發展情況如何，是否能從中汲取一些有價值的教訓？ 一、2012-2013 山寨季：早期狂熱投資者，市值最高達 150 億美元 我們知道，目前市場上那些盲目跟風的人很可能又要出現了。這種情況在 2013 年曾經發生過，而且走勢變得非常有意思。 在 2013 年的 「山寨季」 時，比特幣還處於初步發展階段，總市值大約只有 10 億美元左右，而一筆鯨魚交易大概也只有 10 萬美元。當時，CEX Mt. Gox 還在運營，而投資者們大多是那些經常出現在《魔法風雲會》交易卡牌活動中的人（這也是 Mt. Gox 事件發生的背景）。 那時，人們提出了改進比特幣交易速度的想法，認為通過減少區塊時間可以加速交易，這在當時被視為一項具有深遠意義的創新。 萊特幣（Litecoin）：至今仍然存在，而整個創意（由 Charlie Lee 提出）就是將區塊時間從比特幣的 10 分鐘縮短到 2.5 分鐘。 萊特幣的價格從約 10 美分漲到了 48 美元，漲幅約為 47900%，在 2017 年再次迎來了大幅上漲，然後 Charlie Lee 在頂部拋售了所有持倉，並聲稱 「沒有他，比特幣網路也挺好的」（大家都知道，創辦人賣掉 100% 的持有量意味著什麼）。 Namecoin：這是一種比特幣的分叉幣，旨在建立去中心化的網路域名（類似於 ENS 通過 「.eth」 擴展套件的概念）。它的價格曾一度飆升至約 13 美元，但很快就跌入低谷。從最低點到最高點，它的價格上漲了大約 30 倍。事實上，它至今仍然存在，當前的交易價格接近 1 美元。 Peercoin (PPC)：這是最早的證明權益（Proof-of-Stake）Token 之一（這種機制如今用於確保 ETH 的安全），經歷了兩次大漲。第一次是在 2013 年，另一次是在 2017 年，當時 ETH ICO 狂潮爆發時。它的價格一度飆升至約 7 美元，漲幅達到 60-70 倍。自然，它並沒有獲得主流採用，最終跌到了 0.42 美元。（不過目前想下一個的結論是，除了像 Bitconnect 或 LUNA 這樣的純龐氏騙局，目前市場上其他的東西都不會真的歸零。） 狂潮：比特幣最終達到了 1200 美元，這些加密貨幣因為人們對加密興趣的增加而紛紛上漲。任何在 BitcoinTalk 上發帖的專案，單憑投機就能迅速上漲。今天最接近這種情況的，可能就是某個名人推廣的 Memecoin 或者以某個名人命名的 Memecoin。 Mt. Gox 崩盤：當 Mt. Gox 崩盤時，狂歡派對結束了。這次崩盤是由於一次重大駭客攻擊，導致比特幣價格大幅下跌，大概下跌了 85-90%（取決於你怎麼看底部），而 Altcoins 們的跌幅超過了 99%。 二、2017 山寨季：ICO 狂潮與以太坊的崛起，市值最高達 8000 億美元 隨後在熊市期間，發生了許多有趣的事件。以太坊作為一個智慧合約平臺誕生，目的是創造可程式設計的貨幣。這是一次真正的創新，因為它不僅讓人們能夠轉移 Token，還能建立智慧合約，從而徹底改變了整個遊戲規則。 像加密貨幣領域中的許多事物一樣，以太坊也伴隨著一些常見的風險。以太坊的 DAO（去中心化自治組織）曾遭到駭客攻擊，損失超過 1 億美元，最終導致區塊鏈分叉，形成了 ETH 和 ETC 兩條鏈。至今，仍然有人認為當時的分叉決定是錯誤的，但我們今天並不打算對此展開討論，只是簡單回顧這一段歷史。 到了 2016 年左右，人們意識到可以在以太坊區塊鏈上發行新的 Token，這便催生了首次 Token 發行（ICO）。在 ICO 中，專案方直接向投資者銷售 Token。2017 年，ICO 狂潮正式爆發，許多你能想到的詐騙專案都在此時紛紛湧現。 以太坊（ETH）：由於發行這些 Token 需要 ETH，因此推動了 ETH 價格的飛速上漲，從約 8 美元飆升至 2018 年 1 月的 1400 美元，這在當時幾乎是不可想像的回報。目前，ETH 的交易價格約為 3650 美元。 瑞波幣（XRP）：瑞波幣仍然被視為 「銀行幣」，它的理論是，瑞波將一夜之間取代 SWIFT（國際資金清算系統），成為事實上的金融標準。儘管瑞波是中心化的（但大多數人並不介意），它依然吸引了數百萬資金。瑞波的價格從約 1 美分飆升至 3.80 美元，當前交易價格為 2.41 美元。 奇怪的是，瑞波幣的投資者群體仍然主要是零售投資者。在最近的一波上漲中，你可以看到類似的現象 —— 瑞波幣在 TikTok 上佔據主導地位，吸引了大量討論，甚至有人提出 「如果它的市值能達到比特幣一樣的水平，會怎樣呢？」 這種關於 「四兆美元市值」 的討論有些令人匪夷所思。 萊特幣（Litecoin）：如前所述，萊特幣曾再次...