在全球强美元的背景下，亚洲股市的涨跌呈现出明显的分化。有些国家通过汇率贬值带动了以本币计价的股市牛市，而另一些则通过稳定汇率牺牲了股市的涨幅。然而，韩国股市的表现却与众不同，成为亚洲股市的“特例”。

截至今年，韩国综指（KSOPI）以韩元计下跌了10.0%，若以美元计则下跌了18.9%，在亚洲股市中表现最弱。尤其是在下半年，韩国股市的跌幅更加明显。上半年，KSOPI一度上涨近20%，但下半年这一涨幅被完全抹去。

下半年，韩国股市为何持续下跌？

从资本流动来看，外资对韩国股市的信心持续减弱，居民部门的投资热情也开始消退。今年下半年，外资持续抛售韩国股票。今年11月，外资净卖出韩国股票达4.15万亿韩元，已连续四个月出现净卖出。进入12月初，外资的撤离加剧，两周内再度净抛售2.4万亿韩元。

与此同时，韩国居民的投资行为也发生了显著变化。大量居民资金流出股市，涌入加密货币市场。根据韩国央行（BOK）的数据显示，截至11月，韩国国内加密货币投资者人数已达到1559万，较上月增加61万人，占总人口的30%。这一增幅表明，韩国居民对加密货币的热情依旧高涨。

韩国五大加密货币交易所——UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit和GOPAX的日均交易量从10月的3.4万亿韩元激增至11月的14.9万亿韩元，增长超过四倍。加密货币成为越来越多韩国居民的投资新宠。

从历史数据来看，韩国股市与比特币价格曾表现出正相关性，尤其是在2017年和2021年两轮加密货币牛市期间，股市和比特币的走势基本同步。然而，今年10月以来，这一正相关性被打破。如今，韩国股市的下跌似乎与加密货币市场的上涨产生了直接关系，引发了市场对于“股市下跌，比特币背锅”的讨论。

韩国股市在2023年下半年面临外资撤离和居民资金转向加密货币的双重压力，股市的低迷和加密货币的热潮交织在一起，形成了独特的市场局面。投资者需要关注的是，韩国加密货币市场的热情是否能够持续，未来股市和加密货币市场又将如何互动。

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