传统金融推高比特币价格的隐秘路径

加密市场八周连涨后回调，不过笔者看涨比特币的热情更甚，因其正融入传统金融（TradFi）体系。

被动基金兴起

被动基金追踪特定市场指数，不追求超越。2009 年起快速发展，原因有：成本低，靠算法运作，费用率低回报高；易获取，融入 401(k) 等分销链；表现稳，过去 15 年多数主动管理基金不及基准。十年来，美国被动基金资产涨四倍，2023 年 12 月 AUM 超主动基金，促使传统金融关注比特币 ETF，有望将比特币纳入退休投资组合。

加密投资产品

指数提供商开发加密货币指数慢，从单一资产产品起步。比特币 ETF 受关注，以太坊质押 ETF 等也在开发。BTC 混合型产品潜力大，如 95% 标普 500 与 5% BTC 组合易获推荐，但推广尚需时间。

MSTR 的影响

MSTR 纳入纳斯达克 100 指数后，被动基金 QQQ 会买入，MSTR 用资金买更多比特币。虽纳入标普 500 有困难，但 2025 年 1 月新会计规则或助其达标。随着 MSTR 融入传统金融供应链，传统金融被动投资会无意增持比特币，影响其价格。#BTC $BTC