我们现在所处的宏观环境，真的和2019年很相似。

➤降息vs缩表
2019年4~8月有这样一个阶段，联邦基金有效利率处于下降阶段(虽然7月以前并没有下调联邦基金利率，但是联邦基金有效利率略有下降)，同时美联储还在缩表。

目前我们也正处于一个一边降息一边缩表的宏观环境下。

➤降息vs阶段性高峰
2019年4~8月期间，利率下降并不明显，BTC迎来一波小高峰。

目前联邦基金利率下跌相对明显，BTC迎来一个大高峰10万美元，暂时处于回调状态。

➤小结
回调可能还没结束。

不确定是否会有黑天鹅，毕竟黑天鹅本身就是难预测的。何况刻舟黑天鹅的逻辑是不成立的。

但是，宏观影响流动性的逻辑是成立的。从宏观环境的角度看，牛还在未来的一段时间以后。

注：仅单角度的讨论，是没有结论的，不构成投资建议哈。