知名交易所幣安 (Binance) 於 11/22 推出收益型資產 BFUSD ，結合了穩定幣的穩定性與獎勵機制。BFUSD 不僅能用於期貨交易的保證金，還能為持有者帶來每日獎勵。近期因為平均年化來到 26% 以上引起注意，這個利用套保機制，賺取資金費率的收益產品，相較於鏈上的 Ethena 協議，擔保品單一，但相對保障 1:1 贖回 ; 加上更便於將衍生資產投入合約市場，堆高收益，目前已經吸引了 5 億美元資金進駐。
什麼是 BFUSD？
BFUSD 是幣安推出的收益型資產，讓用戶將其作為期貨保證金使用，並同時賺取獎勵。
穩定性：BFUSD 可以 1:1 兌換成美元穩定幣 USDT，適合追求穩定收益方案的用戶。(兌換與贖回需支付 0.1% 費用)
獎勵機制：持有 BFUSD 並滿足條件的用戶，能根據每日「適用獎勵率」來獲得穩定幣獎勵。
多資產模式支援：啟用多資產模式後，BFUSD 可用於交易 USDⓈ-M 合約的保證金。
BFUSD 提供兩種獎勵率，取決於用戶是否有參與 USDⓈ-M 合約交易活動：
基本利率 (Base Rate)：無交易活動的持有者適用。
提升利率 (Boosted Rate)：有參與合約交易活動的持有者適用，通常高於基本利率。任何開立的 USD (S)-M 交易，無論資產模式 (單一或多資產) 或保證金資產如何，都將被計入提高利率的資格。
BFUSD 的收益來源
幣安為持有 BFUSD 的用戶提供獎勵，收益來源包括以下兩大部分：
1. 資金費率收入
資金費率機制：在期貨市場中，資金費率是多頭與空頭之間的定期支付，幫助期貨價格與現貨價格保持一致。
對沖策略：幣安採取「delta 中性策略」，在期貨和現貨市場對沖頭寸，減少波動風險並賺取資金費率。
2. 質押獎勵
資產質押：以 ETH 為例，幣安可以將 ETH 質押於幣安的 Binance Earn 計劃，能夠獲得 WBETH 質押獎勵。
設置 BFUSD 儲備金
幣安表示，為了應對可能的資金費率成本及其他潛在支出，幣安設立了 BFUSD 儲備金來確保系統穩定運作。
啟動資金：BFUSD 上線時初始資金為 100 萬美元。
獨立運作：BFUSD 儲備金與期貨保險基金獨立，不參與自動減倉操作。
調整機制：儲備金規模會隨著市場條件和幣安投資策略調整。
BFUSD 抵押資產池：用來維持 BFUSD 的穩定，確保用戶在需要時能以穩定幣 (例如 USDT 或 BUSD) 兌換 BFUSD。
BFUSD 對沖投資組合：幣安利用對沖策略來管理風險，維持資金安全性和穩定性。
使用 BFUSD 作為保證金好處？
用戶需要從開啟多資產模式，才可將 BFUSD 作為 USDⓈ-M 合約的保證金：
雙重效益：在交易的同時，持有 BFUSD 能繼續賺取穩定幣獎勵。
穩定性：即使短期內資金費率成本高，儲備金能穩定系統，減少用戶風險。
使用 BFUSD 前的注意事項
負資金費率風險：當資金費率為負 (空頭需支付給多頭)，幣安可能無法發放獎勵。但即使如此，基本利率和提升利率都不會為負。
幣安信用風險：BFUSD 的對應資產由幣安掌控，若幣安面臨破產或運營失敗，用戶可能無法贖回 BFUSD。而 BFUSD 的儲備金與對沖資產池為幣安自家財產，持有 BFUSD 的用戶是幣安的一般無擔保債權人，無法直接主張對資產池的所有權。
贖回延遲：幣安可暫停贖回最多 7 天，在這期間 BFUSD 仍然計入為保證金，但用戶無法即時獲得穩定幣。大規模贖回需求可能導致延遲，需要等待幣安調整資產組合。
可變費用：購買和贖回 BFUSD 需支付費用，費率可能隨時調整，需在交易前確認費用。
這篇文章 幣安新推出收益型資產 BFUSD，是合約玩家更喜歡的 Ethena 協議嗎？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
