让用户成为网络的主人，才是真正推动项目前进的动力。

上周五晚间，TON 生态 AI 基础设施 PinGo 经济代币 PINGO 上线 Gate.io 交易所，交易开始后，PINGO 代币经过小幅调整后走出了一段震荡上升的走势，打破了大量代币上线即巅峰的「习惯性」走势。以最高 0.25 美元左右的价格计算，PinGo 的 FDV 来到了 2.5 亿美元左右。

PinGo 究竟做对了什么，能使其代币的价格在上线后并没有出现一路下行的走势？在之后的时间里，其代币价格还有上升空间吗？

PinGo 的基本面

PinGo 是 Ton 生态 AI+DePIN 项目，旨在有效利用零散与闲置算力，通过 DePIN 与 去中心化云解决方案为 AI 模型的开发提供算力资源基础。概念方面涵盖了当前热门的 AI、DePIN、TON 等等，从 Telegram 生态切入先行积累种子用户，逐渐搭建起计划中的 CDN 网络，实现去中心化的存储和计算资源网络，赋能 AI 的训练和开发。（关于 PinGo 的详细解读，可参考《深入解读 PinGo：从 Telegram 切入 AI 市场，一个去中心化算力网络的伟大梦想》）

从 PinGo 官方文档来看，PinGo 核心团队在社区和营销方面有丰富的经验。大多数人对 AI 项目的误解点在于核心团队需要有丰富的技术能力，但事实上最核心的 AI 技术是由少数极具天赋的天才完成的，而在应用层面来说，AI 产品的运营方需要有足够的能力让产品被更多人熟知被更多人使用。PinGo 目前的团队配置完美展现了其在运营方面的能力。

今年 10 月，PinGo 完成了一种轮子轮融资，TFund、CGVFOF、K24Ventures、CatcherVC 和 LandScape Capital 等机构参投。TFund 是专注于投资 TON 生态的基金，说明 PinGo 在某种程度上获得了 TON 生态参与者的认可，未来可能会获得更多来自 TON 的支持。

除了融资之外，同样带有 DePIN 概念的 PinGo 也完成了 1 万台 NAS 服务器的出售，该机器就是建立项目中的核心 CDN 网络的节点机器。对于带有 DePIN 概念而且在前期完成了硬件销售的项目来说，最重要的一点就是项目早期不会缺乏现金流，无需通过出售代币来获得项目发展的资金。所以硬件销售对 PinGo 来说，不仅完成了其网络核心的搭建，也解决了资金问题，一举两得。

高度社区化的经济模型

PinGo 的代币经济模型设计并非独创，但让人耳目一新。

从代币经济模型表中可以看出，投资者占比 15%，团队占比 4%，空投占比 1%，而大头 80% 中一半分配给了使用者通过各种使用行为挖矿，另一半则分配给了 CDN 网络的建设者。

少量的空投加上需要长时间解锁的团队和投资者份额，这样的设计意味着代币上线早期没有太多筹码在市场上流通，大多数代币需要用户实际使用才会慢慢产出，在这个过程中，包括建立 CDN 网络节点等行为也需要购买代币进行质押，这就在中期形成了代币供应和需求的平衡，使得代币不会出现因为早期解锁的筹码过多而一路下跌的窘境。

PinGo 的经济模型设计显然经过了深思熟虑，也借鉴了大量项目为了在早期获得足够的曝光度而将空投占比设计过高带来的问题。如果将空投比例设计得过高，虽然可能能在早期带来较高的关注度，但也很可能成为「空头猎人」的目标，从而在代币上线以及空投发放后引发持续的砸盘。

而如果团队和投资者占比过高，则会引发市场对于「VC 币」的担忧，即使项目本身足够优质，也会因担心成为资本的「接盘侠」而长时间选择观望，这也会使得代币价格持续走低，而进一步降低投资者的购买欲望，形成恶性循环。

PinGo 的代币经济模型设计避开了这些坑，而这也恰好印证了笔者在上文所说，技术并非决定项目成败的唯一因素，运营在某些时候可能更为重要。而早期筹码的稀缺加上近期行情的持续走好，PINGO 的价格可能会持续走高，不给观望者上车的机会。

PINGO 价格短期会怎么走？

笔者截取了两份截图，第一张为 PINGO 上线 Gate.io 之后的 2 小时 K 线图，第二张是 DYM 代币上线币安后的 2 小时 K 线图，二者开始的走势非常相似。

众所周知，代币价格的走势很多时候是有规律可循的，作为一个流动性并不足够充裕，参与者并不足够多的市场，很多时候走势总是遵循着相似的规律。就像比特币今年在 5 万到 7 万的区间里震荡了半年之久，判断其还会再创新高的一个最好的依据就是比特币从未在一个价格相对高位的区间内震荡如此之久后转向了下跌。

虽然这听起来可能有点扯淡，但很多时候大道至简，面对一个不成熟的市场就不能总是以过于理性的思路去看待。

个人观点看来，一个 AI 领域的项目，加之项目团队精心的设计，1 亿美元的估值显然在当前火热的市场环境中不是 PinGo 的极限。开盘之后币价没有显示出明显的颓势，就当前的趋势来看相信代币的价格在未来一段时间内仍有可能有上涨空间。

从流通市值角度，目前 PINGO 的流通市值仅有小几百万美元，这个市值对 Meme 来说甚至都算是非常早期的阶段，对于一个获得了机构真金白银认可的项目来说，千万美元级别的流通市值在短期是可以期待的。

近期大量已经几乎「被判死刑」的项目币价都开始不回头的上升，Ripple 代币 XRP 在经历了可能有近 10 年的洗礼后再度朝新高迈进，PINGO 在初期阶段流通数量不多，但其涉及的概念足够丰富，包括了 TON、AI、DePIN 等等，一旦某个概念成为炒作的对象，其代币价格可能出现非常可观的涨幅，知道投资者持续关注。