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没什么意外，两年前我们购买BTC的行为被人们称为比特白痴，现在BTC已经接近10万没有什么比这更有力的打脸

📍本文将以4个部分展开叙述：

1）资本市场的走向

2）加密货币基金募资的挑战

3）加密货币目前面临的阻力

4）监管的改变

1）资本市场走向🔻

资本市场的大方向显然是资金流入，但这需要时间。假设大多数机构投资者都读《纽约时报》而不关注预测市场Polymarket，他们之前认为特朗普获胜的概率大约是50%，并为此配置了相应的投资组合，那么现在选举出结果之后，他们将错过这波加密风头

如果假设人们会理性地先处理他们最大的仓位，那么在重新配置固定收益、能源股、任何与ESG相关的投资等方面，还有很多工作要做。像加密货币这样的机会型投资，或者你已经持有的1-3%的加密货币敞口，这并不是第一季度要考虑的事情。

因此，我非常看好市场，但我认为上涨之路会坎坷，年底或第一季度可能会出现回调，也许还会有一些为了避税的抛售。但就像黄石公园的火车站一样，这件事只有一个方向。

2）加密货币基金募资的挑战🔻

大选前，面对双方候选人对待加密货币的态度不同，大多数加密基金的募资市场非常艰难，面对主要挑战：

——风险投资阻力 (主要指缺乏资金分配): LP（有限合伙人，即基金的出资人）需要从他们现有的风险投资中获得回报，才能继续投资新的风险投资项目。

——加密货币逆风 (对市场结构的担忧): 过去两年，很少有新的有限合伙人（LP，通常指机构投资者）开始关注加密货币

——新的闪亮之物 (AI): 人工智能的出现吸引了大量投资，分流了加密市场的资金。大多数 LP 将加密货币投资归类为风险投资。为了投资新的风险投资项目，他们需要从现有的风险投资中获得回报

在 21/22 年，这并不是问题，因为大量的 IPO为 LP 带来了丰厚的回报。

但是现在，风险投资的流动性绝对是一个问题，因为 IPO 和并购市场表现糟糕，风险投资的整体表现也不佳。

因此，许多 LP 正在削减新的风险投资承诺。大多数 LP 在 2021 年开始投资加密基金，而这些基金至今还没有分红。

我个人认为这不是结构性问题，以目前的锁定期结构来看，现在只是早期阶段，但无论如何许多 LP 迄今为止从加密风险投资中获得的回报为零。

当然，这并非普遍现象 一些 LP 并没有将加密货币投资归类为风险投资。还有一些 LP 选择投资流动性基金（我认为这对加密领域是有益的）。但对于很大一部分投资者来说，这些都是真正的结构性阻力（10 万比特币的流入有所帮助，但并不能从根本性解决这问题）

3）加密货币目前面临的阻力🔻

——缺乏总体叙事主线：加密货币缺少一个能吸引大众关注的、清晰易懂的故事或愿景。

——对代币市场结构的担忧：人们对代币发行、交易等机制存在疑虑。

值得注意的是，大多数这些问题是主观的看法，而非结构性缺陷。

如果比特币价格达到 10 万美元，它绝对可以掩盖人们对加密货币领域的任何担忧。试想一下，如果你在高尔夫球场上听到旁边的人都在吹嘘他们的加密货币投资组合赚了多少钱，你也会想要加入进来吧？

但根据我的经验，大多数有限合伙人并没有关注加密货币。

虽然“害怕错过”（FOMO）情绪是真实存在的，但许多机构投资者需要经过委员会等流程审批，因此 FOMO 情绪转化为实际投资决策至少需要 1-2 个季度。

说到有限合伙人对加密货币缺乏关注，部分原因是人工智能（AI）吸引了众多机构投资者的目光。许多人之前对加密货币的用例持怀疑态度，但一旦他们使用了ChatGPT，就会发现人工智能将会改变一切。

我认为，现在再讨论加密货币的用例有点过时了。 人工智能领域泡沫明显，这个泡沫将摧毁许多风险投资基金。但是这一切瞬息万变，在短短几周我们见证了有史以来最有利于加密货币的政策转变和即将十万的BTC

4）监管的改变🔻

在过去十年里，监管不确定性一直是搪塞加密行业最简单的借口，但现在这个借口在未来将难以为继，这将带来许多下游的影响以及更好的代币设计、更多的机构采纳、更多的创始人加入。

就像所有技术一样，人工智能也会经历幻灭的低谷。当人工智能领域的风险投资市场出现调整时，那些在估值20亿美元的尚未盈利的人工智能公司拥有期权的工程师们将会重新评估他们的局面。

他们会发现在这里水很暖和，而且我们有更好的模因。我已经看到募资市场开始对加密货币敞开大门。资金配置者天生就是保守的，没有人因为向Bridgewater支付十分之一的费率而丢掉工作。

但是，一旦所有同行都在讨论某件事，你就不可能忽视它。加密货币市场非常反身性。

价格上涨吸引了更多目光，价格上涨导致现有的加密风险投资基金分配更多资金，价格上涨促使更多创始人进入这个领域。而往往当价格高涨时，反对投资的经典声音就是：“你错过了机会”

如果我们不支持非常有野心的加密公司，并且讲述这些用例的引人入胜的故事，这种恐惧将会阻止一些资本的流入。我不知道大闸是否会在第二季度、第三季度还是第四季度打开，但在这一点上，这已经不重要了。宏观背景终于到位了。

🚀让我们来干吧！

🔹编译原文链接：https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922