要点
利差交易利用的是两种货币或金融工具之间的利率差异。
其原理是借入低利率货币，然后将其投资于高利率的货币。若汇率稳定向好，您将赚取所谓的“利差”（即从利差中获利）。
虽然利差交易有利可图，但货币价值或利率的意外波动会迅速让原本盈利的交易转为亏损。2008 年金融危机和 2024 年日本货币政策变化就是这些利差交易可能亏损的例证。
利差交易通常需要投资者充分了解全球市场、央行决策以及如何有效管理杠杆，因此更适合经验丰富的投资者或大型机构。
利差交易的概念
利差交易是一种以低利率借入货币，并将其投资于提供更高回报的另一种货币或资产的策略，其理念很简单，即期望从利差中获利。
虽然这种策略主要用于外汇和货币交易，但也可应用于股票、债券，甚至大宗商品。
利差交易的运作方式
利差交易的一般运作方式是，您先以低利率或近零利率的货币贷款，如多年来一直处于低利率的日元 (JPY)，然后再将这笔资金兑换成利率更高的货币（例如，美元）。一旦拥有更高收益的货币，即可投资美国政府债券或其他能够带来丰厚回报的资产。
例如，如以 0% 的利率借入日元，并将其投资于收益率为 5.5% 的资产，则会赚取 5.5% 的收益，扣除任何手续费或成本后便是净利润，这就好比把廉价资金转变成更多资金（只要汇率走势有利）。
投资者采用利差交易的原因
利差交易之所以受欢迎，是因为其提供了一种从利差中赚取稳定回报的方式，而无需投资价值上涨，因而备受对冲基金和机构投资者等大型投资者（具备管理风险的工具和知识）的青睐。
投资者通常会在利差交易中使用杠杆，这意味着其借入的资金远高于实际拥有的资金，使回报显著增加，但同时也意味着，若事与愿违，损失也可能会更惨重。
利差交易示例
最著名的利差交易示例之一就是经典的“日元兑美元”策略。多年来，投资者借入日元，并将这笔资金投资于回报更高的美国资产。只要利差保持在有利水平，且日元兑美元汇率不会突然飙升（2024 年 7 月终究发生了此种情形，稍后再详细介绍），就是一笔划算的交易。
另一热门示例涉及新兴市场。投资者借入低利率货币之后，将其投资于新兴市场的高收益货币或债券。这些交易的回报潜力丰厚，但却对全球市场行情和投资者情绪变化高度敏感。如事与愿违，很快便会由盈转亏。
利差交易的风险
利差交易与其他任何投资策略一样也存在风险，其中最大的风险是货币风险。如借入的货币价值突然高于所投资货币，则兑换回货币时的收益可能会消失殆尽，甚至转为亏损。
例如，如借入日元并买入美元，但随着日元兑美元汇率走强，再兑换回日元时可能会面临亏损。利率变化是另一大风险。如借入货币的中央银行提高利率，则借贷成本上升，从而侵蚀您的利润。或者，如所投资货币的银行降息，则收益也会下降。
这些风险在 2008 年金融危机期间显露无疑，许多投资者在利差交易中损失惨重，尤其是涉及日元的利差交易。2024 年，日本货币政策的变化推动日元走强，进而引发利差交易平仓潮和市场动荡。
市场行情的影响
当市场平静乐观时，利差交易往往表现更好。在这种稳定或看涨的行情下，货币和利率不会有太大波动，投资者更愿意承担风险。
然而，当市场动荡或经济不确定时，利差交易的风险可能会迅速加剧。在高杠杆和动荡的市场中，投资者可能会感到恐慌，并开始对其利差交易平仓，这可能导致货币价格大幅波动，甚至造成更大范围的金融动荡。
2024 年 7 月，日本银行意外加息，随后日元飙升，许多投资者迅速平仓其日元利差交易。这导致投资者纷纷抛售高风险资产，以偿还日元贷款，不仅扰乱了货币市场，还在全球范围内引发了对高风险投资的抛售，而杠杆头寸则进一步扩大了这种影响。
结语
利差交易是一种利用货币或资产之间的利差获取收益的有趣方式。不过，充分考虑其风险仍至关重要，尤其是在高杠杆和动荡的市场中。
若想在利差交易中成功获利，需深入了解全球市场、货币走势和利率趋势。如市场发生意外变化，这种交易可能会让投资者亏损，因此利差交易更适合经验丰富的投资者或具备有效风险管理资源的机构。
延伸阅读
免责声明：本文内容按“原样”提供，仅作一般资讯及教育用途，不构成任何陈述或保证。本文不构成财务、法律或其他专业建议，且无意建议购买任何特定产品或服务。您应自行向合适的专业顾问寻求建议。如本文由第三方投稿，请注意本文观点属于第三方投稿人，不一定反映币安学院的观点。欲知详情，敬请点击此处阅读免责声明全文。数字资产价格可能会波动。您的投资价值可能会下跌或上涨，且您可能无法收回投资本金。您应全权负责自己的投资决策，币安学院对您可能遭受的任何损失概不负责。本文不构成财务、法律或其他专业建议。欲知详情，敬请参阅我们的《使用条款》和《风险提示》。
