作者：Roy Sheinfeld，Bitcoin Magazine；编译：邓通，金色财经
这篇文章姗姗来迟。
我经常谈论比特币。在任何一周，我都会与不同行业的人进行数十次有关比特币的对话。就像钟摆每隔一年摆动一次一样，比特币不是交易媒介的说法不断出现。当社区中有影响力的人推动这种叙述时，人们就会倾听。他们是有影响力的人。
但在这篇文章中，我想澄清一下：比特币现在和将来都是一种交易媒介。更重要的是，它作为价值存储（SoV）的未来取决于它作为交易媒介（MoE）的接受程度。一些人在比特币作为 SoV 和 MoE 之间推行（错误的）二分法，这是为了他们自己的利益。有些只是依附者。
从什么时候开始，购买咖啡成为衡量金钱未来的真正标准？ [图片：X 的 Grok 2 Mini]
幸运的是，这些人无法控制比特币将如何继续发展。比特币的未来取决于我们的群体智慧，比特币的耐用性和通货紧缩特性使其成为良好的价值存储 (SoV)。它的可分割性、可移植性、相对可替代性，以及它的去中心化和抗审查性，使得比特币成为一个好的交易媒介（MoE）。但这些品质是相互预设的。事实上，没有交易媒介就不可能拥有价值存储。
没有交易就没有价值
在确定价值存储和交易媒介的类别如何组合之前，我们应该首先确定这些术语的含义。虽然它们之间存在概念上的差异，但如果没有对方，任何一个都无法真正被想象。没有交易媒介就没有价值存储，反之亦然。
价值存储跨时间交易
价值储存手段需要持久，并且需要保持其价值。到目前为止，一切都很明显。但“保值”是什么意思呢？你怎么知道？
关于如何最好地思考价值有多种想法。马克思有一句名言：降低了劳动的价值，因此生产一件东西所投入的劳动越多，它的价值就越高。但这却引出了一个问题：一单位劳动力值多少钱？即使野草莓更美味，它的价值是否会低于栽培草莓？
然后是“内在”或“客观”价值。在金融领域，内在价值是指资产的“真实”或“客观”价值，区别于其市场价格，而市场价格据称被所有市场参与者及其（错误）看法所扭曲。一家拥有大量优质机器和正银行余额的公司即使其股票一文不值，似乎也有价值。在严格的语义学中，内在价值意味着价值是事物本质上固有的。
但所有的价值都是与背景相关的。在沙漠中央，一桶水比世界上所有的黄金都值钱。有史以来设计的最快的采矿设备对于苦行僧来说毫无价值。像已故祖母最喜欢的耳环这样的传家宝对于家庭成员来说比其他任何人都更有价值。你不会从他们的客观特征中发现他们的价值。
这就是为什么许多经济学家和主流比特币支持者都认同主观价值理论。这个想法是，交易真空中没有任何价值。价值源于人们处理事物的方式以及他们愿意用什么来交易。在某个时刻，总供给将满足总需求（价格），这就是交易发生的地方。
价格只是一种事物的价值以另一种事物的数量来表达。一颗 Tag Heuer Connected Calibre E4 的交易价格为 1450 美元，相当于约 0.02 比特币，相当于……
这是关于价值存储的第一个重要概念点：除非它们在某个时候被交易，否则它们没有真正的价值。它们可能有名义上的价值，就像想象中的宠物龙的价值一样，但它们的真正价值永远没有机会显现出来。
第二点是，所有价值存储从定义上都意味着交易；只是交易是历时性的。换句话说，与价值存储相关的交易在两个时间点都是同一资产。用当前较小价值的物品 A 来交易未来较大价值的物品 A。相同的资产，两次不同的时间。
当我们考虑时间时，请考虑一下：价值存储升值意味着什么？它的价值必须相对于其他事物来衡量。换句话说，升值仅仅意味着其未来的实际价格将超过其当前的实际价格；将来我可以用更少的钱换取比今天更多的东西。没有交易——即使只是未实现的未来交易——就没有价值。
许多事情同时是两件事。这仅取决于您如何看待它们。 [图片：Oleg Shyplyak，来自创意视觉艺术家]
必须进行跨资产交易
交易媒介需要可分割、可移植且可替代。这里的交易是跨不同资产同步（同时）的，而不是跨时间（历时）相同资产的。但如果根据定义，MoE 是在当前进行交易，那么当前的时间有多短？
交易媒介的工作需要一定程度的保值性和耐用性。例如，香烟在监狱中被用作货币。但香烟在几周后就会变质，因此随着时间的推移，它们不能很好地保值。那些拥有它们的人希望尽快花掉它们。同上，垃圾币的价值可能会在下周崩溃。您需要立即接受交易或拒绝交易。
事实上，耐久性是使黄金成为比钠等更好的交易媒介的特性之一。黄金几乎可以抵抗任何形式的腐蚀，因此我们的后代仍将拥有相同数量的黄金来进行世代交易。
因此，尽管从概念上讲，交易媒介在当前是即时交易的，但实际上，它们存在于一个人的时间世界中，人们的寿命有限，假期很短，而且在候诊室里工作很长时间。在其他条件相同的情况下，保留其价值的教育部比易腐烂的教育部更有价值。 （有趣的问题：当易腐烂会增加稀缺性时，但我们不要离题。）
价值存储与交易媒介趋同
因此，双方都有一些边缘情况，资产的属性建议将其作为价值存储或交易媒介。资产越难交易，它就越像价值存储。在某种程度上，资产退化得越快，它就越像交易媒介。如果没有一定的可交易性，SoV 就毫无价值，也不再是 SoV。如果没有一定的耐用性，交易媒介就毫无价值，不再是交易媒介。但有些资产在一侧或另一侧的跌幅更大。
如果人们高速交易它们，它们看起来更像是交易媒介。如果交易发生的时间间隔较长，那么它们看起来更像是价值存储 。本质是一样的；环境和活动改变了我们对它们的看法。
比特币只是一种价值存储的想法并没有错。这是不连贯的。它声称比特币是一种价值储存手段，同时将其从唯一可以让我们确定其价值的环境中删除。 价值存储和交易媒介在逻辑上和实践上都是密不可分的。价值存储是交易慢动作的 交易媒介，而交易媒介是交易速度加快的价值存储。
我们稍后会回到比特币，但让我们先看看它的家谱。 价值存储和交易媒介的巧合是一个可以追溯到几千年前的经验现实。
历史上的资产存储和交易
除了理论之外，历史还为价值存储和交易媒介的融合提供了证据。历史包含大量既充当交易媒介又充当价值存储的资产，因为如果它们有需求，你就可以交易它们，如果你可以交易它们，那么最好有储备。 交易媒介和价值存储是——并且一直是——同一枚硬币的两面。
青铜锭
青铜时代的牛皮锭很好地说明了价值存储和交易媒介之间的重叠。这些锭的形状像牛皮，重量大致标准化（通常约为 30 公斤/66 磅），含有相对纯净的铜或锡，从公元前第二个千年（青铜时代）开始在地中海各地及更远的地方流通。
由于每个人都使用青铜，因此铜和锡（青铜的两种成分）非常保值。每个人都可以使用它们。需求高且稳定。它们也相对容易储存。
来自塞浦路斯的氧化铜锭，又名青铜时代比特币。 （图片：大都会博物馆）
但它们也相对容易运输。在一艘公元前 1327 年的沉船中发现的一批锭中含有原产于乌兹别克斯坦、土耳其、撒丁岛和康沃尔郡的金属。战车仍然是相对较新的技术，但这些金属大块正在穿越已知的世界，几乎比任何人类都走得更远，因为它们“与国际分配、交易和贸易系统相连”。
现在，假设您是一位青铜时代的渔夫，发现了沉没的金锭货物。他们是价值存储还是交易媒介？好吧，如果你度过了一个美好的赛季，你可能会感到脸红，所以你把它们留着以备不时之需，在这种情况下，它们就是一个价值存储。另一方面，如果鱼还没有上钩，而你需要一些流动性，那么你可能会快速交易它们，在这种情况下，它们就是交易媒介。但是，如果它们没有在某个地方进行交易以显示其价值，你怎么知道它们值得保存呢？如果没有交易对手相信拥有一些金锭将是一个明智的财务决策，你还能与谁进行交易呢？
牛皮锭耐用、高要求的材料使其成为良好的价值存储，其标准化尺寸和便携性使其成为良好的交易媒介。这些锭都是同时出现的，因为每种用途都意味着另一种用途。
黄金
人类在收集青铜之前几千年就开始收集黄金。但起初，黄金主要用于装饰和神圣目的，例如雕像和仪式珠宝。由于此类物品不可替代，因此它们是较差的交易媒介，而且交易也非常罕见。交易速度低是由于无法确定价格：礼仪物品的所有者总是比任何交易对手都更重视它们。
标准化金币在公元前 7 世纪左右才开始出现，比金锭出现大约 1000 年。有趣的是，它们大约同时出现在中国和安纳托利亚。作为金币，黄金最终变得可替代，这提高了交易速度，并使存储价值和交易媒介的使用更加紧密。与牛皮锭相比，金币还具有一些优势：金币重量不超过 30 公斤，黄金不会腐蚀，而且它没有很多其他用途，因此供应不必与有用物品的需求竞争就像青铜制成的犁和剑。
金币作为存储价值和交易媒介都非常有效，以至于基本上每个人都开始使用它们，例如罗马金币、阿尔摩拉维第纳尔、西班牙杜布隆、德川交番等。即使 2600 年后的今天，从亚美尼亚到图瓦卢的国家仍在铸造和流通金币，供人们保存和交易、储存和交换。
2600 年前，以弗所人将黄金视为 SoV 和 MoE，这种想法根深蒂固，以至于即使在今天，电子游戏中的金钱也经常被描述为金币。 （图片：Classical Numismatic Group, Inc. & PNG ALL）
同样，使用金币作为交易媒介使黄金成为更加明显和广泛的价值存储手段，而它们作为价值存储手段的广泛认可使它们成为更具流动性的交易媒介。
贝壳
17 世纪，北美大西洋沿岸的早期欧洲定居者和该大陆的土著人民开始相互了解。他们所认识的世界截然不同。没有共同的语言，没有共同的宗教，没有共同的历史，完全不同的技术，完全不同的宇宙观。但正如人类一样，他们开始很快进行交易。然而，如果没有普遍认可的价值存储手段和交易媒介，交易就会很困难。
起初，毛皮有一定的价值，但它们体积大、价值不标准化、会降解等。作为价值存储手段和交易媒介，它们总比没有好，但两者都不理想。威尼斯玻璃珠也有效，但将珠子从威尼斯运送到“新世界”的欧洲殖民地可能需要数月甚至数年的时间。
1622 年，一位名叫雅克·埃莱肯斯 (Jacques Elekens) 的荷兰商人将一名佩科特酋长（类似酋长）扣为人质并索要赎金。酋长的人给 Elekens 带来了 280 码（约 256 m）的由蛤壳制成的白色和紫色珠子 - 贝壳。显然，他们以前并没有真正使用贝壳作为现金，即使在这种情况下，赎金也主要具有象征意义，就像通过发送精美的仪式权杖来赎回王子一样。
但埃莱肯斯是一个商人，虽然他错过了wampum超凡的象征价值，但他立即看到了它世俗的现金价值。如果你能用钱买到酋长的自由，还有什么是你买不到的？很快，欧洲人开始强迫几个部落生产绵绵，并以长度为单位进行交易，比如用多少皮换多少英寻（1英寻~ 1.8米/ 6英尺）的绵绵珠子。
贝壳及其制成的贝壳。比如 17 世纪殖民地的金币和原金矿石。 （图片：摄影师吉姆）
Wampum 很快成为交易媒介的正式成员。一些殖民地采用标准化价值的贝壳珠作为法定货币，这种做法持续了大约一个世纪。作为一种价值存储，贝壳自然具有吸引力：“欧洲殖民者很快开始试图积累大量这种货币，而这种货币控制权的转移决定了哪个国家将控制欧洲与原住民的贸易。”他们不仅仅用它进行交易；他们还用它来交易。他们正在建立货币储备。他们存储交易媒介是为了获取其未来价值，而其未来价值使其成为当今交易的有效资产。
“黄金”和“贝壳”这两个词在某些情况下仍然意味着金钱。说到钱……
美元
美国宪法规定了创造货币的权力，1792 年的《铸币法》将新美元的价值与西班牙银元和 416 格令白银的固定数量挂钩。 “鹰”实际上是 10 美元的硬币，含有 270 粒黄金。
美元的设计者利用了每个人都已经了解的历史背景：贵金属既可以作为交易媒介，也可以作为存储手段。三个半世纪后，消息传开了。
正如货币经常发生的情况一样，货币随着时间的推移而贬值，这意味着铸币厂不断逐渐降低货币中贵金属的含量。这就是通货膨胀如何与交易媒介协同作用，以保持其作为存储价值。您仍然可以通过操纵挂钩以更低的成本铸造相同数量的货币。
技术是如此先进，以至于在两个半世纪的时间里只经历了微小的更新。 （图片来源：Lyle Engleson/Goldberg 硬币和收藏品）
1900 年的《金本位法》强化了钉住汇率制度，规定每一美元可兑换固定金额的 25.8 格令 90% 纯金。那么，如果美元纸币可以兑换黄金，那么它们是否会成为交易媒介或存储手段？这些纸币虽然流通，但美国政府承诺储存等量的黄金以维持其价值。黄金可能看起来像交易媒介，纸币可能看起来像存储手段，但它们是等效的，所以只是用途不同，没有任何更深层次的本质不同。
当大萧条来袭时，美联储出现挤兑。人们担心美元作为货币的持续生存能力，因此他们开始将美元兑换成黄金。当美联储开始担心自己继续将美元兑换成黄金的能力时，罗斯福总统暂停了金本位制。
但是，当然，银行存款并没有降至零，因此美元继续充当价值存储工具和教育实体。人们囤积黄金，这样他们就可以进行交易，以防美元失去作为价值存储工具和教育部的效用。但美元和黄金都保留了这两种功能。
第二次世界大战后，布雷顿森林体系恢复了金本位制，但这一次，美元与每盎司黄金挂钩 35 美元，世界各地的央行都可以按照这个汇率将美元兑换成黄金。这实际上使美元成为最硬的货币，并且通过固定汇率，它也应该支撑其他货币。和以前一样，通过赎回实现的对等实际上消除了存储手段和交易媒介之间的任何实际区别。
由于一系列复杂的原因，可以简单地归结为“通货膨胀压力”（即法定货币自己的反常版本的“数字上升”），美国不得不于 1971 年放弃布雷顿森林体系的国际金本位。
虽然这对经济历史学家来说是一个重要的转折点，但美元仍然既是存储手段又是交易媒介。根据国际货币基金组织的数据，全球外汇储备中约 60% 以美元持有，约为最接近竞争对手的 3 倍。其他国家储存美元只是为了以防万一他们需要将其兑换成本国货币以支撑本国货币的价值或在紧要关头购买必需品。
即使没有黄金支持，对美元的需求也令人震惊。外国持有 8.8 万亿美元的美国债务——在未来某个时候以美元支付的欠条，这看起来像一个典型的存储手段。大多数国际贸易以美元计费和结算。即使在拥有自己共同货币的欧洲大陆，也有超过20%的贸易以美元结算。
对美元的强劲需求使美国作为其铸币国享有特权地位。 “石油美元”现象说明了自金本位崩溃以来美元如何保持主导地位。石油出口国以美元出售石油，他们迅速积累了大量美元储备。他们需要花掉这些美元，而恰巧美国总是急于出售美国国债（美国欠条）换取美元，为其 35 万亿美元的债务融资。
只要其他国家持有这些债务，他们就有兴趣保持美元的价值。只要美元能够保值，它就对贸易仍然有用。只要它对贸易仍然有用，其他国家就会积累美元和以美元计价的债务。听起来像庞氏骗局吗？好吧，这不是庞氏骗局。
简而言之，其他国家的美元外汇储备让美国的贸易额成倍增加。保持这个想法。
是的，比特币是价值存储手段，也是交易媒介
比特币是易于交易的 SoV 家族的最新后代，即人们喜欢囤积交易媒介，因为它们保有其价值。然而，有一个广泛且经常重复的说法，即比特币只是一种价值存储。事实上，这就是我写这篇文章的原因，也是我觉得我有责任证明比特币作为交易媒介的可行性的原因。到目前为止，我已经阐述了一些关于价值存储手段和交易媒介在概念上如何不可分割的理论想法，并介绍了几个历史例子来证明这种相互预设是远古以来事物的运作方式。现在让我们转向比特币，它只是遵循既定模式的新技术：价值存储和交易媒介必须结合在一起。
交易量达数万亿
我们知道比特币起到了交易媒介的作用，因为人们大量转移比特币。对找零地址进行调整后，River 估计 2022 年将有 14.9T 美元的支付通过比特币结算。因此，即使 74% 的比特币在六个月内没有移动，相当于德国、日本、印度和加拿大 GDP 总和的比特币也可以短短一年内易手。
交易比特币
交易账户中约有235万个btc（约$150B）。这应该令人费解，因为自治和自我托管是比特币的两个主要卖点。如果比特币只是一种存储手段，为什么有人会把它委托给另一方而不是自己冷藏呢？如果它是一种价值储存手段，为什么不尽可能安全地存储它，特别是考虑到相当安全的存储成本只需一张纸呢？
现有比特币中超过十分之一被保存在交易所账户中的原因是为了促进交易。交易所就是这样：人们用一种资产交换另一种资产。比特币作为此类交易的交易媒介效果非常好，因为没有其他加密货币可以接近比特币的需求。无论你从市值还是单价来看，比特币都是独一无二的。唯一可以在任何有趣的指标上进行竞争的代币是 USDT，其交易量大约是比特币每天 260 亿美元的交易量的两倍。这可能是因为 Tether 从全球传统货币 — — 美元的主导地位逐渐减弱中获利。
如果比特币只是一种价值存储，那么没有人会把他们的宝藏留在交易所，交易速度也会微乎其微。但他们确实如此。事实并非如此。
商家接受比特币
有些人可能会反对，虽然比特币可能是金融界的科技男孩中的交易媒介，但它并没有像“真正的”教育部应有的那样渗透到“实体经济”。但比特币在实体经济中流通的例子足以反驳这一说法。我们很幸运。
零售商正在使用比特币作为交易媒介，因为它已经提供了具体的好处。以最近 River 报告中的一个精彩例子为例：Atoms，一家布鲁克林制鞋公司。 2021 年，Atoms 开始接受比特币作为支付方式，并推出了比特币主题运动鞋。 Atoms 接受比特币作为交易媒介（消费者用比特币支付鞋子费用），然后 Atoms 将其作为价值存储手段持有，直到有需要为止。当它发生时，他们的价值存储比特币会自动成为可交易的交易媒介比特币，因为它是同一个比特币。
原子证明这种二分法是严格概念性的并且是误导性的。实际的比特币既是价值存储，又是交易媒介；这仅取决于其所有者目前如何使用它。
Atoms 并不孤单，而且绝非孤例。 Balenciaga 接受比特币。泰格豪雅接受比特币。 AMC Theatres、PayPal、twitch、Ferrari 和 Proton 都接受比特币。有人会声称 AMC 或 PayPal 是只有那些金融爱好不深的书呆子才知道的小众供应商吗？
这些著名的全球品牌是将比特币作为价值存储持有还是作为交易媒介进行交易？又出现了这种二分法思维。比特币是一种可分割、可互换、持久的资产，因此他们可以想持有多久就持有多久，并可以随时进行交易。他们可以接受、花费、借出，等等。比特币没有根本本质。无论他们/我们用它做什么。
比特币正在渗透主流经济。
所有价值存储和交易媒介都只是测试版
上述示例的另一个重要教训是，价值存储和交易媒介永远不会停止发展。青铜时代的金融科技是关于标准化金锭并净化其中所含的金属（或者，对于统治阶级来说，可能是贬低它们）。价值存储和交易媒介的设计方式会影响我们如何使用它们，进而影响它们的设计，进而影响我们如何使用它们，等等。但进化始终是局部优化，而不是完美，因此总会有进一步改进的空间。
好钱一直既是价值存储又是交易媒介，比特币仍然有增长的空间。让我们考虑一下比特币可以进一步优化的领域。
货币的先发优势
如果被问到，几乎每个比特币的朋友都更愿意用比特币获得收入，同时用法定货币支付费用。但这并不意味着比特币作为教育部有缺陷；这意味着法币作为价值存储存在缺陷。人们更喜欢持有比特币，因为比特币比法定货币更保值，因此，在比特币价值更高的明天保存比特币，并在今天的法定货币贬值之前花掉它是有意义的。
所以法币的优势就在于它建立了13个世纪的网络效应来弥补其明显的缺陷。人们都知道货币。世界上的工资系统、税法和银行系统都是围绕法定货币建立的。世界在法定项目上有相当大的沉没成本。这就是为什么比特币在任何指标上都超过法定货币是如此重要：保值性、自治性、审查阻力，当然还有……
用户体验，始终是用户体验
比特币的用户体验正在改善。许多创新无疑是改进。例如，闪电网络将比特币的最大交易速度提高了多个数量级。
然而，使用比特币的其他方面可能同时存在功能和缺陷。最明显的是自我保管。持有自己的比特币实际上是充分享受比特币提供的自主权和自由的唯一途径，无论是作为价值存储还是交易媒介或者两者兼而有之。但权力越大，责任也越大，评估和实施不同的方式来存储和使用比特币对于许多不投币的人来说可能有点困难。
尽管闪电网络有很多好处，但它也有我们仍在努力克服的局限性。尽管 LSP 正在帮助将流动性从困难的技术问题转变为基本上自动化的财务考虑因素，但闪电网络增加了流动性管理的复杂性。但摩擦就是摩擦。
同样，闪电网络只能如此快速地吸收新用户，因为每个新用户都需要至少一笔链上交易和额外的流动性。 Breez 的无节点 SDK 实施等新技术可以提高闪电网络的吞吐量并减轻其流动性限制，就像闪电网络在某些用例中超越链上比特币一样。
如果这种创新 → 用户体验调整 → 创新的趋势像法定货币一样持续下去，我们就处于良好状态。考虑一下信用卡。在信用卡存在的前三十年左右的时间里，没有人使用信用卡进行小额购物。 1993 年汉堡王开始接受信用卡时，这是一个大新闻。人们甚至对此持批评态度。 “我认为如果你去快餐店必须使用信用卡，那就太糟糕了。”信用卡用于大额购买，如机票、珠宝、酒店住宿和汽车维修。到 2024 年，大约三分之一的付款是通过信用卡支付的，没有人——没有一个活着的人——关心你是否用信用卡支付一份薯条或公共汽车票价。
1993 年，人们对#burgerking 接受#creditcards 的反应
随着信用卡变得更容易使用（这曾经是一项艰苦的工作），人们更多地使用信用卡进行小额购买。这里的教训是，如果用户体验不稳定，人们会选择性地使用资产作为交易媒介，随着用户体验的改善，人们会更频繁地使用它并进行较小的购买。
法律/监管待遇
我们都听说过一种过时的 FUD，即比特币基本上只为犯罪分子服务。 Proton 是一家接受比特币的伟大公司，并由蒂姆·伯纳斯·李爵士 (Sir Tim Berners Lee) 提供建议——这并不完全是典型的留着小胡子的超级恶棍。但人们害怕他们不理解的东西，立法者和监管者喜欢迎合大众的恐惧。
一些司法管辖区是开放和进步的。例如，在欧盟，比特币被视为一种货币，并在大多数法律中得到相应的对待。将比特币兑换成另一种货币不会产生增值税，但用比特币购买产品或服务确实会产生增值税，就像使用任何其他货币一样。
在美国，虽然一些监管机构和法院承认比特币是“一种交易媒介和一种支付手段”，但美国国税局将其视为需缴纳资本利得税的财产，这使得比特币交易成本更高，从而放缓它的交易速度。因此，对于受该税收制度约束的美国人来说，比特币可能看起来更像是价值存储，而不是交易媒介，这是很自然的。
摩洛哥和中国等一些国家已经彻底禁止了比特币。无论什么。克努特国王试图阻止潮汐，直到他的脚湿了，这时他宣布没有国王可以否认永恒的法律。这对价值存储支持者和坚定的比特币反对者来说都是一个很好的教训。人们想要自由，他们想要他们的钱自由。如果你不给他们，他们最终会拿走的。
比特币的价格波动性
许多人可能不愿意使用比特币作为交易媒介，因为它作为价值存储的特性。首先，其价格波动较大。在过去几年中，我们看到比特币相对于美元的价值上下波动了 4 倍。这使得消费者难以消费，零售商也难以接受，因为比特币的汇率是相对于给定商品（即商品）而言的。它的价格——可能太不确定了。
一个人拥有的可支配收入和财富越多，他们对波动的敏感度就越低。如果在扣除税款、食品杂货和抵押贷款付款以及健康的储蓄后，您每个月仍有大量剩余收入，那么即使您的投资组合的一部分在几个月内略有下降，也没什么大不了的。您使用资产的时间尺度与价格波动的时间尺度不同。长期收益大于短期下跌，所以让它摇摆吧。
许多其他人则没有这样的特权。他们的收入就是他们的财富；他们没有储蓄或盈余来缓冲价格波动。对他们来说，收入突然下降可能意味着月底会挨饿。如果他们获得了比特币（很多人都这样做了），他们可能会尽快将其兑换为更稳定的资产。
比特币的波动性对某些人来说是福音，对另一些人来说是祸根，但对许多人来说却无关紧要。然而，我们可以看到它吸引所有用户群体的自然发展路径。考虑比特币波动性的一种方法是将其视为一个非常不完整的指数。法定货币的价值通常通过与其他货币的汇率、确定其官方购买力平价/消费者价格指数的官方“篮子”商品以及数百万人在日常生活中进行的交易来衡量。每个信息源都可以对其他信息源进行检查，对诸如“真实市场价值”之类的东西进行三角测量。交易的人越多，以比特币定价的商品越多，三角测量就越精确，价格波动的需要就越少。
换句话说，越多的人使用比特币作为交易媒介，其价格曲线相对于其他资产就越稳定。即使作为一种投机资产，它看起来也更像是国库券，而不是石油。作为交易媒介的活跃使用将维持对其未来需求的预期，这与其通货紧缩设计一起，保持了比特币作为前所未有的价值存储的地位。更多的使用只会使上升曲线变得平滑。
在苏联支持者的咆哮中有一种奇怪的、学院派的腔调。比如，他们关心我们用比特币做什么？如果价值存储和交易媒介必然重叠，为什么要告诉大家比特币实际上完全是价值存储 ？没人妨碍他们的首选用途，那又怎样？
还记得美元吗？美国说服世界做多美元。如果你说服世界去囤积你已经开始囤积的东西，那么你就处于一个非常有利的位置。你在为你能提供的东西刺激需求。
但你甚至不需要提供它。说服别人觊觎你的储备，让你可以以此为抵押借款，从而获得杠杆。如果你的储备给予你这些好处，它可以以倍数交易。如果你的储备中有n个比特币，你可能能够以3n的估值出售你的储备股票。你刚刚找到了如何将通货紧缩资产的通货膨胀率推高到300%的方法。很卑鄙，但很聪明。
然而，自由金钱的美妙之处在于，没有人可以告诉你如何使用它。当然，我告诉你它作为教育部被低估了，而且我对它作为教育部的使用有既得利益，但我不会告诉任何人该怎么做。我正在描述我所看到的情况并揭穿一些不好的、可能不诚实的说法。
将你的比特币存储在你想要的地方和方式，在你想要的地方和方式花费它，它的价值取决于我们所有人集体所做的事情，而不是某些诉讼在他们的排他秘密会议中所做的事情。也不取决于推特上某些评论家所说的最好。当然，当世界上大部分自由资金被少数人持有时，它就不会很自由。
比特币足够灵活，可以满足我们所有不同的需求，我们都对它是什么以及它将成为什么都有发言权。让我们的多样性成为我们的力量。
