Babylon 质押军备竞赛的第二轮Cap2昨天落下帷幕，本轮共质押22854.84₿，30860个地址参与。由于Cap2不再限制质押硬顶，少了抓马的Gas War，市场关注度反而不及第一轮Cap1。加上Cap1的1000₿，Babylon目前TVL合计23854.84₿，折合14.82亿美元。
目前，以太坊Restaking基础协议中，Eigenlayer的TVL 106.58亿美元、Symbiotic的TVL 15.68亿美元、Karak 5.02亿美元。 作为比特币Restaking生态当家花旦的Babylon的TVL，与以太坊Restaking生态当家花旦Eigenlayer相比，差着一个数量级。
造成这一现象的可能原因有：Babylon的质押尚处于起步阶段、比特币社区的HODL习惯、BTC没有原生质押奖励（即不能质押BTC获得额外的BTC奖励）等。
加之，以太坊生态的AVS项目在今年Q2和Q3增长乏力，市场对比特币生态AVS范式的成长性甚至必要性持保留态度。但据我观察，目前开发者对采用AVS范式非常积极，在跨链桥Relayer、预言机网络、ZK协处理器、Rollup共享序列器等等场景探索集成AVS。
其实，比特币生态的比特币Restaking&LST、比特币L2、BTCFI、铭文&符文，都是为了解决比特币区块奖励持续减半会导致比特币安全预算不足的问题。比特币主网，不能再单纯作为“数字黄金”的infra自顾自岁月净好，也得学以太坊出售自己区块空间获取地租收入了。
交易所和机构都看到了这一点，但在布局策略上截然不同。
OKX为代表的一方，选择了将重点放在比特币的铭文和符文上，同时大力发展Web3钱包和相关的交易市场。这种策略更多地将比特币视为一个基础层，在其上构建新的应用和资产类型。
币安为代表的一方，聚焦于比特币Restaking&LST。通过支持像Restaking协议Babylon和LST协议Lorenzo、Solv、Pstake等等，为比特币打造一个完整的生态系统。这种approach旨在提高比特币的资本效率的同时，可持续性的提升比特币区块空间的使用率和出售价格。
回到Babylon Cap2质押的现状，在这一轮质押大战中，Lorenzo Protocol脱颖而出，成为BTC LST领域的一颗新星。根据Dune Analytics的数据，Lorenzo在10月已成为领先的比特币流动性质押协议之一，存款量和用户增长率均位居前列。作为首个基于Babylon生态系统的比特币流动性金融层，Lorenzo正在以新的方式重新定义比特币的流动性和应用场景。
Lorenzo的一大创新在于将Pendle的收益代币化机制引入比特币生态，抢占比特币生态LRT赛道的收益定价市场这一关键生态位置。Lorenzo支持将其平台Wrap的LST代币stBTC分割为：
1. 流动性本金代币（LPT）：代表质押的比特币本金，与原生BTC 1:1挂钩。
2. 收益累积代币（YAT）：代表质押比特币产生的收益。
这种分离机制不仅提高了资本效率，还为更复杂的DeFi策略铺平了道路。例如，用户可以将LPT作为抵押品进行借贷，同时通过YAT持续获得质押收益。
除此之外，Lorenzo还为YAT的持有者，在Babylon积分和Lorenzo积分奖励的基础上，额外分配LRZ代币空投奖励。其中，Cap1分配了价值150万美元的LRZ代币空投，Cap2分配了300万美元的LRZ代币空投。后续，Lorenzo将上线YAT交易市场，为BTC LST资产的收益率定价。
Lorenzo的另一大亮点是其创新的质押机制：
1. 循环质押：通过与外部DEX合作，用户可以质押BTC，借入更多BTC，从而放大质押收益。
2. 杠杆质押：Lorenzo提供内部流动性，允许用户一键实现最大杠杆。
这些功能显著提升了资本利用率，使得Lorenzo在竞争激烈的BTC LST市场中脱颖而出。
在技术层面，Lorenzo建立在Babylon的比特币共享加密经济安全协议（aka，AVS）之上。这不仅确保了高度的安全性，还为未来与其他优质比特币质押项目的集成奠定了基础。此外，Lorenzo的智能合约已经过多家知名安全审计公司的审核，进一步增强了协议的可靠性。
市场表现方面，Lorenzo展现出强劲的增长势头。自今年9月初以来，其市场份额显著提升，日均存款量和用户活跃度均呈现上升趋势。这种增长很大程度上得益于其创新的产品设计和有效的市场策略。
为了进一步扩大生态系统并回馈社区，Lorenzo最近联手比特币L2 @BSquaredNetwork、Babylon生态AVS通用层 @Pell_Network和BTCFI聚合器 @avalonfinance_在BNB Chain上推出了"Gold Miner"活动。该活动提供：
- 高达30% APY的复合收益
- 总额1 BTCB和11 BNB的奖励池
- 连续11周的每周抽奖，10名幸运用户每周共享1 BNB
这个活动不仅为用户提供了可观的收益机会，也展示了Lorenzo在跨链合作和生态系统扩张方面的野心。毕竟能否形成网络效应，是LRT协议实现稳定增长飞轮的一个关键战略点。
当然，我们也需要认识到BTC LST领域尚处于早期，面临一些现实挑战：
1. 监管不确定性：随着DeFi的主流化，监管机构可能会加强对此类创新金融产品的审查。
2. 技术壁垒：比特币网络的图灵不完备设计，使得实现复杂的可编程性金融更具挑战性。
3. 市场波动性：比特币价格的剧烈波动可能影响质押收益和整体协议稳定性。
4. 竞争加剧：随着更多玩家进入BTC LST市场，需要持续创新以保持竞争优势。
总结一下，BTC LST不仅为比特币持有者提供了新的价值捕获途径，还在塑造比特币生态的未来。随着更多创新和采用，我们可能正在见证比特币从单纯的价值存储向真正的金融基础设施转变的开端。而Lorenzo Protocol在这场范式革命中抢到了一个好的生态位，且在BTC LST生态的TVL争夺战，凭借其优秀的产品机制和真金白银让利社区的市场策略，在近期实现了指数级增长。
以上。
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