引言

Mariana项目是一个实验性项目，旨在探索使用去中心化金融（DeFi）技术促进外汇（FX）和跨境支付交易的可行性。该项目采用批发央行数字货币（wCBDC）框架，结合流动性池和去中心化交易的方法，旨在通过与中央银行治理相结合的自动做市商（AMM）解决方案，解决传统外汇市场中的复杂性和风险。

随着数字资产的代币化和扩展，全球金融格局正在迅速变化。作为全球最大的金融市场之一，外汇市场每天交易量高达7.5万亿美元，未来可能通过代币化解决方案发生重大变革。在G20致力于改善跨境支付的背景下，Mariana项目通过wCBDC的结合和自动化外汇交易与结算，为这一愿景增添了新的动力。

项目范围和目标

Mariana项目是由国际清算银行创新中心、法国银行、新加坡金融管理局和瑞士国家银行共同开发的概念验证项目（PoC）。该项目探讨了三个关键维度：

1. 通过AMM实现联合交易与结算： 项目研究如何利用wCBDC进行外汇交易和结算，使其在单次交易中完成。

2. wCBDC网络之间的互操作性： 测试了wCBDC在区块链网络之间的移动性和无缝传输，确保国内平台与国际网络之间的互操作性。

3. 使用统一wCBDC标准的去中心化交易： 项目采用了wCBDC的统一技术标准，探索了实现中央银行所需治理功能的可行性，以确保发行、赎回和访问的适当控制。

该项目的总体目标是通过引入DeFi理念，为外汇交易与结算创建一个安全、透明且高效的框架，同时保持中央银行的自主性。

高层架构及关键组件

Mariana项目的架构围绕三个主要组件构建：

- 批发央行数字货币（wCBDC）： 中央银行在许可的区块链平台上发行wCBDC，商业银行可以通过这些平台进行外汇交易。

- 桥接技术： 桥接技术允许wCBDC在国内平台与国际网络之间无缝转移。该设计确保中央银行保留对wCBDC发行、转换和回收的控制，并确保wCBDC在不同网络之间完全可互换。

- 自动做市商（AMM）： AMM作为一个去中心化的流动性池，执行使用wCBDC的外汇交易。AMM的设计基于恒定函数做市商（CFMM），这是DeFi中常见的定价机制，通过价格曲线确定价格。

批发CBDC设计

Mariana项目中的wCBDC设计灵感来自公共区块链生态系统中广泛采用的技术标准，特别是用于可替代代币的ERC-20标准。这允许wCBDC在跨网络间兼容，并能够实现中央银行所需的治理机制。关键治理功能包括：

- 发行与赎回： 中央银行控制wCBDC的发行与赎回，确保供应的适当管理。

- 访问控制： 中央银行可以通过白名单限制对wCBDC的访问，确保只有合格的商业银行能够持有、转移和接收wCBDC。

- wCBDC回收： 在制裁或违规情况下，中央银行可以从商业银行回收wCBDC，以保持对流通中的控制。

- 可升级性： 中央银行可以升级wCBDC合约，解决问题或引入新功能，而不会中断网络的运营。

桥接设计

Mariana项目中实现的桥接技术对于实现wCBDC在国内平台和国际网络之间的转移至关重要。每个桥接由两个智能合约组成，一个位于国内平台，另一个位于国际网络。信息中继者负责这两个合约之间的通信，使wCBDC能够安全地转移。桥接设计还确保：

- wCBDC在平台之间可互换。

- 中央银行保留对转移过程的控制，能够批准或拒绝转移。

- 桥接系统具有冗余设计，多个信息中继者确保弹性和24/7的可用性。

自动做市商（AMM）设计

Mariana项目的AMM基于Curve V2协议，这是一种混合函数做市商（HFMM），将恒定乘积价格曲线与恒定总和定价机制相结合。该设计确保：

- 流动性提供者（商业银行）可以以任何货币（欧元、瑞士法郎、新加坡元）向池中添加流动性，并获得代表其池中份额的LP代币。

- 流动性接受者可以与池进行wCBDC交易，支付交易费用，并根据价格曲线面对滑点。

- AMM可以动态调整当前交易价格周围的流动性浓度，从而最小化滑点，减少抢跑的风险。

AMM不仅提供外汇交易的参考价格，还作为去中心化的外汇交易平台。将三种货币（欧元、瑞士法郎和新加坡元）结合在一个流动性池中，增加了池的规模，减少了市场碎片化，提升了价格发现和交易效率。

用例及潜在影响

Mariana项目的设计支持两个主要用例：

1. 跨境外汇交易： 商业银行可以使用AMM执行外汇交易，用于跨境支付，并实时结算wCBDC。这减少了传统外汇市场中的信用风险和结算风险。

2. 流动性提供： 商业银行可以为AMM提供流动性，通过向流动性池提供wCBDC获得费用回报。这促进了更高效的外汇市场，提高了流动性供应和价格稳定性。

Mariana项目的潜在影响不仅限于外汇市场。通过将DeFi机制与央行数字货币整合，项目展示了未来跨境支付的前景，在这一前景中，传统金融基础设施可能会被代币化解决方案增强甚至取代。使用AMM进行外汇交易可以显著减少中介的需求，降低交易成本，并提高市场透明度。

挑战与思考

尽管Mariana项目展示了wCBDC和AMM用于外汇交易的潜在优势，但仍存在许多挑战：

- 治理与监管： 该项目是纯实验性的，未来需要进一步的工作来建立符合监管要求和中央银行授权的治理框架。国内平台和AMM本身的治理模型需要开发和测试。

- 互操作性与标准化： 要实现不同wCBDC平台之间的互操作性，必须采用共同的技术标准和协议。确保这些标准能够跨越司法管辖区被广泛接受将是项目成功的关键。

- 隐私与安全性： 尽管DeFi机制提供了透明度，但也引发了数据隐私和安全性的担忧。中央银行需要在外汇交易透明度和保护敏感信息之间找到平衡。

结论

Mariana项目是一个开创性的实验，融合了传统金融系统与新兴的DeFi技术。通过利用wCBDC和AMM，该项目为外汇市场中的一些关键问题提供了潜在的解决方案，包括结算风险、流动性碎片化和跨境支付效率低下问题。尽管项目仍处于早期阶段，但它为代币化金融的未来及中央银行在塑造这一新金融格局中的作用提供了宝贵的见解。

展望未来，Mariana项目的最终报告将进一步详细阐述项目的发现，探讨中央银行的考虑因素，并确定未来研究和开发的潜在领域。随着全球金融系统的不断演变，像Mariana这样的项目将在定义下一代跨境支付解决方案中发挥关键作用。