Tether 獲利超越貝萊德
Tether 近來屢次公佈驚人的季度獲利數據，甚至超越全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）。自 2022 年第四季度以來，Tether 已累計獲利高達 127.2 億美元，遠高於貝萊德同期的 98.3 億美元。然而，Tether 的獲利並非僅來自於美國國債，還包括比特幣和黃金持有的未實現利潤，這也讓其獲利數據顯得膨脹。
根據 Tether 的季度報告，截至 2024 年第二季度，Tether 的流通量由約 1,184.4 億美元支持，而其儲備資產的組成包括短期美國國債、逆回購協議、貨幣市場基金、比特幣等。Tether 在此期間的季度淨利潤為 13 億美元，這對於一個員工人數不到 100 人的公司來說，無疑是一個驚人的數位。主要的獲利來源來自於其持有的美國國債，但比特幣的價格波動對其獲利影響更為顯著。
圖源：Tether Tether 的其儲備資產組合
比特幣漲跌對 Tether 獲利的影響
Tether 的獲利不僅來自美國國債，還包括其持有的比特幣和黃金所產生的未實現收益。例如，2024 年第一季度，比特幣價格大幅上漲了近 70%，Tether 當季的淨利潤達到 45.2 億美元，比特幣貢獻了其中的 20.8 億美元，佔總利潤的 46%。相比之下，美國國債的利潤佔 51%，黃金的價值成長則貢獻了約 3%。
然而，Tether 的比特幣持倉只有其總儲備的 4%，卻為其帶來近半的利潤。這樣的利潤模式意味著，當比特幣價格上漲時，Tether 的獲利表現會顯得格外亮眼，甚至超過貝萊德；但相反地，當比特幣價格下跌時，Tether 的利潤也會受到嚴重影響。
圖源：BlockWork Tether 一直在增加比特幣儲備，在過去的一年裡從總量的 2% 上升到 4%
例如，在 2024 年第二季度，比特幣價格下跌了 12%，Tether 的比特幣資產價值因此減少了 6.48 億美元，導致其季度獲利大幅下降至 13 億美元，幾乎是前一季度的三分之一。如果比特幣能保持其第一季度的高位，Tether 的季度利潤本可以接近 20 億美元。這一現象顯示，Tether 的獲利表現高度依賴於比特幣價格的波動。
圖源：BlockWork Tether 獲利很大一部分取決於比特幣的漲跌幅度
Tether 的獲利能否持續超越貝萊德？
Tether 的獲利模式讓其在某些時候的表現超越了貝萊德，特別是當比特幣和黃金價格上漲時。然而，這也意味著 Tether 的獲利存在較高的波動性。相比之下，貝萊德的獲利主要來自穩定的資產管理業務，受市場波動的影響較小。
值得注意的是，Tether 並不需要出售其比特幣或黃金，只需持有這些資產即可報告利潤。這種模式讓 Tether 在加密貨幣市場中保持高額獲利，但同時也暴露出其依賴市場價格波動的風險。
總的來看，Tether 可能是目前加密貨幣產業中最賺錢的公司之一，甚至在全球範圍內也是最賺錢的公司之一。然而，Tether 是否能夠持續保持超越貝萊德的獲利能力，仍然取決於比特幣等加密資產的價格走勢，若比特幣價格下跌的話，Tether 將會無利可圖。
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