利率期权交易员们现在可是卯足了劲，押注美联储这个月会降息50个基点。他们这么做，是因为越来越多的人猜测，决策者们会采取行动，防止经济陷入困境。

你看看，那些和担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权，9月13日到期的看涨合约，未平仓合约数量可是飙升了不少。9月13日，就是FOMC发表利率声明的前五天。如果这周五的非农就业报告和下周的消费者物价指数（CPI）数据显示，就业市场和通胀都在降温，那美联储就有理由更快地放松政策了，这些押注的交易员们也就有望赚钱了。

现在掉期合约都显示，美联储这个月降息50个基点的可能性大概有三分之一。摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra就说：“劳动力市场已经放缓了，美联储现在正盯着。你想想，现在的基金利率在5.25-5.5%之间，经济又在放缓，货币政策和经济之间的滞后效应又长又多变，所以我觉得，一开始降息50个基点，那是非常有理由的。”

最近债券市场也是反弹得厉害，10年期美国国债收益率都回到上个月的低点了。那时候，就业增长意外疲弱，大家都担心美国是不是要衰退了。摩根大通的调查还发现，客户们都加大了对美国国债的看涨押注，空头头寸也都削减了。

经济学家们预计，周五公布的数据会显示，8月非农就业岗位创造速度小幅反弹到约16.5万个，失业率能降点，但增长势头还是比不上今年早些时候。在新冠疫情、信贷危机爆发期间，还有互联网泡沫破裂导致股市崩盘之后，美联储都曾将利率下调50个基点或更多。但现在看来，这种匆忙行动的必要性似乎不那么明显了，因为美国经济还在增长，美股在最近下跌之后也还离今年的峰值不远。不过在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后，押注这一举措的期权交易可是加速升温了，一些人觉得他的讲话为这种做法敞开了大门。

交易员们最近也有过因押注美联储的路径而遭受损失的经历，所以很多人对这种风险还是保持警惕的。就像2023年底市场预期美联储会在今年年初开始降息，市场强劲反弹，但当经济表现出惊人的强劲时，市场的涨幅却都蒸发了。

野村证券国际公司的美国利率部门策略主管乔纳森•科恩就说：“对于9月首次降息是25个基点还是50个基点，市场现在是有分歧的。这几乎完全取决于就业报告的结果。如果失业率和裁员方面达到一定的门槛，那么降息50个基点绝对是可以考虑的。”

Renaissance Macro Research的尼尔•杜塔也表示：“市场现在似乎把9月降息看作是25至50个基点之间的抛硬币游戏。我觉得啊，降息25个基点的风险和跳过7月会议的风险是一样的。如果下一个数据点让投资者重新猜测美联储的决定，那就会加剧人们对美联储落后于曲线的押注。所以啊，应该在你可以那么做的时候就降息50个基点，而不是等到你必须那么做的时候。”