美国财政部下调了对本季度联邦借贷的预期，并预计政府的现金缓冲将在年底前下降，而这恰恰是在可能就债务限额展开新一轮争论之前。

财政部在周一的一份声明中表示，目前预计7月至9月的净借款额为7400亿美元，低于此前4月29日发布的8470亿美元的预测值。大多数债券交易商都预计到了这一降幅。

当局将9月底的现金余额预测值维持在8500亿美元。

此外，财政部还预测年底现金余额为7000亿美元，这一预测将受到交易商的密切关注，因为它对即将到来的债务上限之争具有潜在影响。除非国会通过提高债务上限或再次暂停债务上限，否则在明年年初法律规定的债务上限重新生效后，这一储备将被逐步消耗。

财政部的声明指出，就本季度而言，美联储开始放缓其持有的国债缩减速度的举措缓解了政府向公众出售更多债务的需求。在财政部发布上一次借款估算时，美联储的计划还没有出台。本季度开始时，财政部手头的现金也比原先预计的要多。

财政部6月底的现金余额约为7780亿美元，高于财政部4月底设定的7500亿美元的目标水平。截至上周四，现金储备约为7680亿美元。

CreditSights的高级固定收益策略师Zachary Griffiths说：“财政部的年末现金余额在预期范围的中间左右，表明相对于第三季度末预期的较高现金水平，财政部的现金余额出现了适度下降。”

法律并没有规定在债务上限生效时财政部手头可以有多少现金。一些交易商预计，在明年1月份恢复债务限额之前，财政部将对12月底的现金余额目标做出较小的估计。但这种看法并不普遍。较少的现金储备意味着年底的票据发行量会略有减少。

根据财政部声明的脚注，12月底的目标现金余额水平“也是2025年1月1日暂停债务上限到期时的假定现金余额”，“这一假设基于财政部现金管理政策下的预期现金流，符合其权力和义务，包括《2023年财政责任法》规定的权力和义务”。

财政部官员表示，7000亿美元的年终现金余额估算符合财政部的政策，即持有大约五天的现金流作为谨慎的现金缓冲。本世纪以来，随着联邦赤字的不断扩大，这一首选缓冲区也在不断扩大。

法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉-拉贾帕（Subadra Rajappa）曾预测年底现金缓冲为5500亿美元。她在道明证券的同行Gennadiy Goldberg预测，财政部年底的现金余额将达到8500亿美元。

财政部表示，预计10月至12月期间的借款净额为5650亿美元。

周一的报告是在周三所谓的季度融资公告之前发布的，届时财政部将公布其长期债务发行计划。交易商普遍预计，美国债务管理机构将连续第二个季度保持票据和债券销量稳定。但包括巴克莱银行、美国银行和高盛集团在内的银行表示，鉴于赤字预测不断恶化，财政部有可能对其进行修改。

美国财政部的最新售债计划是债券交易商每个季度的标志性事件，在拜登政府被一些共和党人指责操纵发行策略之后，该计划现在也成为政治敏感事件。一些共和党政治家和经济政策评论家指责财政部长耶伦及其团队人为地控制了长期债券的规模，而选择使用被称为票据的短期债券来解决额外的资金需求。他们认为，这是在大选前压低收益率、支持经济和民主党人命运的努力的一部分。耶伦上周五表示，没有这样的战略来试图缓解金融状况。

但是，联邦的借贷需求是巨大的，债券购买者们正在关注财政部认为更大的长期债务销售即将到来的任何暗示。今年5月，财政部表示，目前已经很高的票据和债券拍卖规模很可能“至少在未来几个季度”是足够的。花旗集团策略师威廉姆斯（Jason Williams）表示：“我们预计财政部目前不会改变之前的指引，因为他们可以继续使用短期国债来满足额外的融资需求。”

短期债券的到期日最长为一年，其价格与美联储的基准利率密切相关。随着近几个月来通胀明显放缓，人们普遍预计美联储官员将暗示他们将在9月份开始降息。较低的利率将有助于缓和这些债券的成本，这类成本在财政部未偿债务总额中所占的比例已经攀升。 目前依赖这些短期票据“是有道理的，因为它们将从美联储降息中受益，”威廉姆斯说。“因此，财政部为什么不在票据上多倚重一段时间呢？”

美国财政部网站29日发布的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。

文章转发自：金十数据