VC 给融资，项目发展，散户二级支持——逻辑本身没有问题，问题在于项目发展很差时估值却过高。

VC 早期出钱，冒着是项目失败、投资归零的风险，因此，获得高倍数的回报是合理。而散户二级买家，不用承担锁仓等限制，也并无不妥。

但当实际价值为 1，二级估值为 100 时，就需要等待债券修正。

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