吴说获悉，Blockworks Research 发布报告认为，尽管 TON 和 Telegram 叙事火热，但市场可能高估了 Telegram 的分发能力，TON 的编程语言和 Telegram 的终端市场存在显著挑战，以及 TON 的 FDV 几乎没有安全边际。按照 MAU 衡量，Telegram 是全球最广泛的应用之一，但比较 DAU/MAU 比率，相对于 Facebook、WeChat 和 Twitter 等要低得多，这预示着渗透率较低，用户群的货币化能力低于市场预期；TON 生态系统面临缺乏 EVM 兼容性和区块链原生编程语言 FunC 的挑战；Telegram 最强影响力是在除中国外的亚太地区和东欧的分散市场，这为利用 Telegram 分发的初创企业增加了一层复杂性；TON 的 FDV 是其网络年化 DEX 交易量的 8.6 倍，在一众公链中最高，以及 TON 的 FDV 是其网络年化费用的 927 倍，也超过一众公链的中位数。