在6月份的FOMC会议上，点阵图上原本否定了今年可能降息三次的观点，暗示今年最有可能只降息一次。但考虑到最近的宏观数据和金融市场走势，这种观点可能已经过时了。我们预计美联储在本周四凌晨的FOMC会议上仍将维持货币政策不变，但会发出迄今为止最明确的降息信号，并在9/18的FOMC会议上付诸实践。原因是近几个月的通胀和消费者支出正在降温，而失业率正在上升。就通胀而言，第一季度CPI和PCE指数都表现得仍然过于火热，但5月和6月的数据已经明显放缓，尤其是看到住房和租金的缓和趋势。另外，失业率已从去年4月的3.4%的低点上升至6月份的4.1%，劳动力市场的衰退速度已超出美联储6月份的预测。美联储一直在寻求实现“软着陆”，如果数据支持他们#降息 ，9月降息将是避免经济和金融市场崩溃的合适窗口。

被称为“美联储传声筒”的Nick近日在文章中提到：“这次议息会议基本上都是关于9月降息的讨论，7月不会降息但会释放9月降息预期，考虑发出降息信号反映了三个因素：通胀好转，劳动力市场降温，以及经济软着陆的考量。”当然，这一切的预期还需要7月和8月的通胀报告来确认，这是9月降息的必要条件。

债券市场已为未来的首次降息做好准备，10年期收益率和2年期收益率同时接近4%，曲线趋于平缓。10年期与2年期美债收益率之间的利差也缩小到-18个基点。这意味着长达两年的长短债利率倒挂正在逐渐解除，因为于短债利率对于联邦基准利率的调整更加敏感并且下跌更快，债券市场认可降息的临近。传统上，利率倒挂一旦解除，市场就完全准备好迎接首次降息和一系列降息的开始。

相对应地，罗素2000指数是股市对于降息预期的风向标。RUT在上个月CPI利好公布后，逆势启动，即使在大科技股回调的背景下仍然强劲，同时也是最近两周美股回调中最先收复失地的指数。追踪罗素2000的IWM ETF更是在上周创下史上第二大资金流入。从这个角度来看，降息预期依然强劲，资金不断流向小盘股和加密货币。